传媒行业周报：继续布局大模型、物理AI、核心AI应用、算力租赁

核心观点与关键数据

• 国产模型性能提升：智谱GLM-5.2在推理能力方面表现突出，多项核心指标追平甚至超过Claude Opus 4.8和GPT-5.5，成为目前最强的开源大模型之一。其架构延续MoE路线，总参数744B，激活参数仅40B，API定价低，支持100万token的无损上下文。编程方面，Code Arena得分1595，全球排名第一。
• 火山引擎大会即将召开：火山引擎大会将发布新技术、主论坛及AI内容/Sendacne影视/AI应用/AI漫短剧等11个产品和13个行业分论坛。
• 物理AI突破：阿里巴巴千问大模型家族推出具身智能大模型Qwen-Robot系列，包含RobotManip/RobotNav/RobotWorld三大核心模型，为不同形态的机器人落地提供支持。
• 算力成本上升：英伟达B200 GPU租赁价格将在今年10月上涨约94%，反映出AI算力需求的持续增长。
• 游戏行业高景气：5月国内游戏收入同比增长10%，自研游戏出海收入同比增长29%，鸿蒙游戏生态发展迅速。
• 影视AI应用：TikTok短剧5月分成突破2100万美元，AI短剧制作成本约4万元，制作周期约10天，年产能可达60万部。

研究结论与投资建议

• 头部模型厂商“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环将延续，建议继续围绕核心AI方向布局。
• 国产模型：重点推荐快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、Minimax、五一视界、阿里巴巴、昆仑万维。
• 物理AI（3D数据、机器视觉、AI仿真）：受益标的包括凡拓数创、索辰科技、奥比中光。
• AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下。
• AI视频/漫短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线。
• AI社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。
• 算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。

风险提示

• 大模型迭代速度、收入增速低于预期，游戏流水低于预期等。