新能源及有色金属日报：宏观压制，镍不锈钢区间震荡

镍品种

市场分析：2026年3月23日，沪镍主力合约收于132980元/吨，较前一交易日微跌0.09%，成交量为463882手，持仓量减少6570手。当前镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼镍矿开采配额下调提供长期支撑，但供应端产量上升、库存累积压制价格，供需格局及宏观环境共同影响价格走势。

走势分析：沪镍价格下有印尼政策成本支撑，上有宏观及供需格局压制，难以单向行情。镍矿方面，中东局势推高海运费及开采成本，菲律宾镍矿FOB报价及印尼内贸矿升水维持强势。现货方面，精炼镍交投偏淡，资源充裕，贸易商出货意愿强，金川镍升水升至6550元/吨，进口镍升水降至-150元/吨。

策略：短期沪镍维持宽幅震荡，主要受印尼矿端供应约束支撑。预计短期区间震荡，单边操作为主，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

风险：国内经济政策变动、印尼政策调整、新任美国总统政策出台。

不锈钢品种

市场分析：2026年3月23日，不锈钢主力合约收于14035元/吨，成交量为175123手，持仓量减少4171手。价格走势受镍价主导，3月国内粗钢排产环比增36.5%，供应压力显现；需求端“金三银四”旺季不及预期，但4月消费预计回升，库存难以回升，对价格起底部支撑。

现货方面：钢厂上调报价，期货盘面强势带动现货上行，下游“买涨不买跌”心态驱动询盘及成交活跃。无锡市场不锈钢价格14300元/吨，304/2B升贴水190-390元/吨。

策略：基本面供给增长预期强于需求，成本支撑仍在，宏观及政策影响主导走势，短期跟随镍价震荡，预计维持区间运行，单边中性操作。

风险：国内经济及房地产政策变动、印尼政策调整、新任美国总统政策出台。

图表：报告附有多张图表展示LME镍价、沪镍价、镍库存、镍矿报价、不锈钢价格、库存等数据。

资料来源：SMM，华泰期货研究院