镍市场
- 价格：纯镍现货价下跌约1000元/吨至125175元/吨，金川镍升水持稳于2100元/吨，俄镍升水小幅回落至140元/吨，镍豆升水维持-450元/吨。LME镍0-3价差贴水收窄至-100美元/吨。
- 宏观：中国5月制造业PMI回升至50.1，美联储释放“暂缓加息”信号，美元指数回落至103.5附近。印尼镍矿出口税上调计划推迟至7月，欧盟对华新能源车反补贴调查升级。
- 供应：印尼镍矿发运量环比增12%，中高品镍矿到港量增至48万湿吨。国内精炼镍5月产量预计增至37800吨。
- 消费：新能源电池订单环比增5%，三元前驱体企业采购谨慎，纯镍现货交投情绪较淡。
- 成本利润：湿法中间品一体化工艺成本微升至10.8-11.3万元/吨，平均利润收窄至1.6万元/吨；高冰镍一体化工艺利润回升至0.1万元/吨；非一体化电积镍亏损收窄至-0.3至0.5万元/吨。
- 库存：沪镍库存减少787吨至26955吨，LME镍库存周增3414吨，上海保税区镍库存量为5700吨，中国精炼镍库存微增至4.81万吨。
- 策略：沪镍2506合约下跌1.17%，短期或维持122000-128000元/吨区间震荡。短线操作建议暂缓回避系统性风险，中长线维持逢高卖出套保的思路。期权策略：short call 126000元/吨。
不锈钢市场
- 价格：佛山304冷轧基差收窄至620元/吨，无锡基差降至460元/吨。高镍生铁出厂价跌至950元/镍点，铬铁价格跌至8000元/50基吨。主力合约2507收于12875元/吨。
- 宏观：同镍市场。
- 供应：4月300系不锈钢粗钢产量环比下降0.8%，5月排产预期187万吨，供应维持宽松。
- 消费：地产竣工数据疲软，家电出口订单环比降3%，市场成交以低价抛货为主。部分冷轧加工企业减产，热轧资源被动累库。
- 成本利润：短流程工艺生产不锈钢利润约60元/吨，外购高镍铁工艺亏损约140元/吨。
- 库存：仓单库存减少17453吨至140425吨，300系不锈钢库存总量周环比减3.42%，其中冷轧库存减6.36%，热轧库存增1.66%。
- 策略：不锈钢07合约微跌0.69%，短期内或延续弱势震荡寻求下方强支撑。预估区间上沿在13000-13100，下沿在12500-12600。短线操作建议暂缓回避系统性风险，中长线维持逢高卖出套保的思路。
