行情分析
- 供应端：PVC开工率环比增加1.57个百分点至70.24%，但仍处于近年同期偏低水平。天津渤化、青岛海湾等装置开工提升，PVC供应将继续小幅增加。上游原料乙烯供应紧张缓解，乙烯价格持续下跌，乙烯法开工有提升预期。
- 需求端：PVC下游平均开工率回升3.43个百分点至39.89%，但较去年同期减少1.22个百分点。房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，整体改善仍需时间。印度PVC进口关税暂免政策延期至7月15日，外需偏弱。中国台湾台塑7月份出口报价继续下跌。
- 库存：社会库存小幅减少，但目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。
- 下游原料：下游抵触高价原料电石，电石价格回落。
期现行情
- 期货：PVC2609合约高开后减仓震荡运行，最低价4452元/吨，最高价4530元/吨，最终收盘于4511元/吨，涨幅0.94%，持仓量减少36030手至1223893手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价上涨至4450元/吨，V2609合约期货收盘价在4511元/吨，基差为-61元/吨，走强4元/吨，基差处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等装置已投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产。
- 需求端：2026年1-5月，全国房地产开发投资同比下降16.2%，商品房销售面积下降10.8%，新开工面积下降22.6%，施工面积下降12.3%，竣工面积下降23.4%。30大中城市商品房成交面积环比回落13.95%，仍处于近年同期最低水平附近。
- 库存：截至7月2日当周，PVC社会库存环比减少1.49%至125.10万吨，比去年同期增加111.39%，库存仍偏高。
研究结论
PVC市场高开后震荡运行，供应端小幅增加但开工率仍偏低，下游需求处于淡季且房地产改善仍需时间。印度外需偏弱，社会库存虽小幅减少但仍偏高。乙烯价格下跌，乙烯法开工有提升预期。下游抵触高价原料电石，电石价格回落。原油价格上涨因美伊冲突，预计PVC低位震荡。
