行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率小幅增加至78.93%，处于近年同期中性水平；福建万华、山东恒通等企业仍在检修，产量下降有限。
- 需求端：下游开工率环比下降，备货意愿偏低；出口受取消退税影响出现抢出口现象，中国台湾台塑PVC 2月份出口船货报价上涨40美元/吨。
- 库存：社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力较大。
- 宏观：2025年1-12月房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，改善仍需时间；30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处偏低水平。
- 政策：生态环境部推动PVC行业无汞化转型。
- 期货：PVC2605合约高开后增仓震荡运行，收盘于5071元/吨，涨幅0.30%，持仓量增加28428手至1049478手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4825元/吨，基差-246元/吨，走弱15元/吨，处于偏低水平。
- 总结：抢出口延续，低估值PVC盘面偏强，但化工情绪转弱，下游陆续放假，建议谨慎观望。
基本面跟踪
- 供应端：PVC开工率小幅增加至78.93%；新增产能方面，50万吨/年的万华化学等装置将于2025年下半年投产。
- 需求端：房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，2025年1-12月全国房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，新开工面积下降20.4%。
- 库存：截至1月29日当周，PVC社会库存环比增加2.45%至120.64万吨，比去年同期增加60.54%，库存仍偏高。
- 成交：截至2月1日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升22.42%，但仍处近年同期偏低水平。
- 结论：房地产改善仍需时间，关注利好政策能否提振销售。
研究结论
- PVC盘面波动大，建议谨慎观望。
- 抢出口延续，低估值PVC盘面偏强，但化工情绪转弱，下游陆续放假。
- 社会库存继续增加，库存压力较大。
- 房地产需求仍需时间改善，关注政策利好。
