核心观点与关键数据
- 上游：西北地区电石价格上涨25元/吨；PVC开工率环比下降0.97个百分点至81.11%，但仍处于近年同期中性偏高水平；新增产能方面，多个项目将在2025年下半年及12月投产。
- 下游：春节后第二周，PVC下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年同期增加3.14个百分点；房地产仍在调整阶段，2025年1-12月投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，商品房销售、投资、竣工等同比增速进一步下降；30大中城市商品房成交面积环比回落8.75%，仍处于历年同期偏低水平。
- 库存：截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29%，库存压力较大。
- 出口：亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。
- 政策：生态环境部将推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场对春节后政策及检修预期较高。
期现行情
- 期货：PVC2605合约减仓震荡运行，收盘于5620元/吨，涨幅4.40%，持仓量减少76767手至881747手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价上涨至5715元/吨，V2605合约期货收盘价5620元/吨，基差为95元/吨，走弱291元/吨，处于中性偏高水平。
研究结论
- PVC价格易涨难跌，主要受上游原料供应紧张（霍尔木兹海峡通航受阻）、下游需求陆续恢复、库存压力较大及政策预期等多重因素影响。
- 若霍尔木兹海峡不能恢复通航，PVC现货市场报价将频繁调整，化工品集体情绪高涨。
- 房地产改善仍需时间，PVC下游需求复苏缓慢，但市场对政策及检修的预期可能提供短期支撑。
