一周全球宏观与资产复盘：周览全球：过剩担忧扰动AI情绪，加息叙事预期降温

核心观点与关键数据

过去一周全球宏观主要线索包括：AI产能过剩忧虑、美国加息预期降温、国内经济改善信号以及创新货币政策工具落地。韩国存储扩产引发AI产业链产能过剩担忧，Meta筹划提供算力服务进一步加剧市场担忧，导致全球股市存储板块受冲击。美国6月非农就业数据弱于预期，美联储加息预期迅速降温，推动美元指数走弱，黄金短期反弹。国内6月PMI重返扩张区间，供需两端均有所回升，价格指数高位回落，新旧产业均出现回升但分化延续，反映政策效果。国内央行首次落地隔夜逆回购操作，缓解季末流动性紧张。

全球资本市场表现

A股整体先扬后抑，小微盘风格领涨，科技股分化调整。美股分化较大，纳斯达克与标普500指数表现较强，AI算力板块相对较弱。韩国股市下跌。中美债市表现分化，中债先扬后抑，美债收益率全线上行。商品层面，原油价格下调，黄金回升。汇率层面，美元指数走弱，非美货币普遍走强。

研究结论与展望

展望未来一周，重点关注国内通胀与金融数据、A股交易新规影响以及科技股情绪修复。若国内社融与核心CPI数据改善，将进一步印证政策效果并影响对7月政治局会议的政策预期。A股交易新规正式施行，需关注其对市场交易节奏的影响。韩国科技股情绪修复效果需持续关注。

风险提示

地缘政治冲突升级、美国经济放缓及通胀超预期、国内经济复苏不及预期。