一周全球宏观与资产复盘：周览全球地缘逐渐脱敏后市场驱动或重回产业和宏观

核心观点

美伊双方释放缓和行动，停战信号加强，全球市场对伊朗局势逐渐脱敏，国内外市场均走出股债双牛行情。市场驱动或重回产业和宏观层面，重点关注AI大推理时代、缺电问题向缺稳定电力供应转化、中国新能源产业优势，以及伊朗战后恢复和中国制造机会。

关键数据

• 3月出口同比2.5%，较1-2月回落19.3个百分点，环比下滑7.4%。
• 一季度GDP同比增长5.0%，工业增加值同比高于去年四季度，3月社零同比1.7%，固定资产投资1.7%，工业增加值5.7%，服务业生产指数5.0%。
• 3月进口同比增长27.8%，环比增长7.6%。
• 3月国际能源成本压力抬升，欧元区通胀率上修至2.6%。

研究结论

• 从全球产业叙事看，AI进入大推理时代，关注ASCI芯片相关产业链，缺电问题向缺稳定电力供应转化，关注AI与电力结合的储能。
• 从伊朗局势后的疤痕效应看，全球能源格局将持续演变，中国新能源产业具有优势。
• 关注伊朗战后恢复逻辑驱动下的中国制造机会，以及中东资金进入中国的机会。
• 下周关注国内外多项重要经济数据发布，以及多国中长期债券拍卖及商品期货合约交割。

风险提示

• 地缘政治冲突升级。
• 美国经济放缓及通胀超预期。
• 国内经济复苏不及预期。