一周全球宏观与资产复盘：警惕油价上涨催化滞胀预期

核心观点与关键数据

宏观观点：

• 伊朗局势动荡引发全球市场关注，大宗商品（原油、天然气、铝）价格暴涨。
• 海外权益市场受压，美欧日韩股市下跌，韩国股市暴跌。
• 通胀预期回升，美联储降息预期收窄，美债长端收益率上升，美元指数走高。

国内市场：

• 海外商品价格上涨带动国内商品普遍上涨。
• A股市场受地缘影响下跌，但两会召开提振情绪，表现优于海外股市。
• 上游资源能源板块强势，国债收益率短端下行，长端平稳。
• 人民币汇率小幅贬值，整体稳定。

海外市场：

• 布伦特油价突破94美元，霍尔木兹海峡近乎停航，美国采取措施平抑油价效果有限。
• 美股指数承压，强势股补跌，软件股反弹。

配置建议：

• 关注能源、化工、资源板块，稀土等关键矿产资源受益于美国军工补库存。
• 大电力板块逻辑未破坏，逢回调增持。
• 看好军工细分领域，新型无人机推动航空航天发展。

经济数据回顾：

• 2月制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为49.5%。
• 制造业供需两端走弱，原材料和出厂价格保持高位。
• 大中小企业分化明显，高技术制造业增长动能持续。

政策回顾：

• 两会设定经济增长目标4.5%-5.0%，赤字率4%，消费政策积极。
• 证监会提出完善稳市机制，发改委提出深化“人工智能+”行动。

资产表现回顾：

• 权益市场：A股中小盘及科技股领跌，周期资源品和防御性板块表现强势。
• 海外市场：美股三大股指下跌，韩国综合指数大跌。
• 债券市场：海外长端利率飙升，中债维持震荡。
• 商品市场：能源强势，贵金属承压。
• 外汇市场：美元指数走强，非美货币普遍承压。

下周重点关注：

• 国内外重要经济数据发布，多国中长期债券拍卖及商品期货合约交割。
• 持续关注全国两会进程，行业动态及OPEC、IEA报告。

风险提示：

• 地缘政治冲突升级，国内政策不及预期。