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周度观点：从宏观到资产表现的思考
- 国内市场：春节后首个交易周，A股市场迎来开门红，沪指创月内新高，实现月线三连阳。权益资产主线集中在“科技”+“资源”方向，资源板块（煤炭、钢铁、有色、化工）全面爆发，科技板块（风电、储能、商业航天）多点开花。中小盘表现好于大盘。债市股债跷跷板效应显现，10年期国债收益率上行。商品方面，贵金属（金、银）和能源（油）走强，锂、稀土等价格上涨。人民币汇率表现强势。
- 宏观线索：春节期间国内外宏观环境稳定，节前交易主线延续；海外关税下降、中美缓和、伊朗局势加剧资源品涨价预期、两会政策预期升温，驱动中国资产上涨。
- 展望：“科技”+“资源”主线驱动不变，关注伊朗局势对贵金属、原油的持续影响及向其他品种的扩散，两会期间跟随政策方向寻找机会。
- 海外市场：政治事件推动资源品和能源上涨，特朗普资源外交政策延续，津巴布韦调整锂出口政策，伊朗局势推动布伦特原油站上73美元/桶。AI行情从软硬件转向基建，美股M7、费城半导体指数下跌，英伟达大跌超6%，而能源基建和AI基建主题ETF上涨。
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本周国内经济、政策回顾
- 经济数据：工业园区复工率超60%，大中城市公共交通提前回升，灵活用工复工率超70%，工地复工率同比增加1.5个百分点，资金到位和工人复工情况优于去年。钢铁高炉开工率延续高增趋势。
- 重要政策及会议：养老政策完善银发经济和养老服务体系建设；上海出台“新七条”优化房地产调控；央行支持人民币跨境同业融资；中共中央政治局会议强调积极的财政和货币政策。
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本周海外经济、政策回顾
- 美国关税政策：最高法院裁定特朗普政府关税违宪，特朗普启用《1974年贸易法》122条款征收新关税，引发中期选举争议。
- 货币政策：欧央行延续观望立场，预计2026-2027年恢复盈利。美国亚特兰大联储预测2026年Q1GDP增长3.0%。
- 政治动态：特朗普发表国情咨文，展示强硬姿态。
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本周全球资产表现回顾
- 权益市场：A股全线上涨，中小盘占优，周期资源板块领涨（钢铁12.27%）。海外美股回调，亚太市场领涨（韩国综指大涨7.50%）。
- 债券市场：中债收益率上行，美债收益率显著回落（10年期跌破4%）。
- 商品市场：贵金属（黄金上涨3.29%，白银大涨13.30%）表现亮眼，黑色系承压（焦煤下跌3.35%）。
- 外汇市场：人民币汇率稳步升值（美元兑人民币下行0.80%），非美货币涨跌不一。
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下周重点关注
- 经济数据：国内关注2月PMI，海外关注美国2月ISM制造业PMI、1月进出口、2月非农就业报告等。
- 债券拍卖：国内182天期贴现国债招标，海外日本、英国、法国、欧盟等中长期及短期债券拍卖。
- 重要事件：全国两会即将召开（3月5日-4日），MWC2026（3月2日-5日），苹果上海春季发布会（3月4日）。
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风险提示
