核心观点
本周苹果AP2610合约呈现先抑后扬的宽幅震荡行情，周初受淡季消费拖累下探至7393元低位，后半周在优质库存支撑下回升，周尾收于7660元，整体运行区间维持在7300-7800元/吨。现货端分化加剧，西部产区冷库尾货基本清库，山东剩余库存为主，次果、通货顺价走量，电商低价货源成交尚可；优质果稀缺，贸易商惜售挺价，高低果价差持续拉大。全国冷库库存延续去库，但走货节奏放缓，夏季西瓜、桃子等应季鲜果分流需求，市场处于消费淡季。供应预期层面，丰产预期压制盘面上方空间。当前市场核心矛盾为旧季低库存、好货紧缺形成底部支撑，叠加新季增产、需求疲软形成上行约束，多空博弈加剧。
策略建议
- 单边：反弹偏空
- 期权：卖出看跌期权AP2610-7200
市场概述
现货市场呈现“差货承压、好货有支持”特点。新季丰产预期固定，基本面供应边际宽松，旧季剩余果多为次果、残次果，品质下滑，存储商抛售意愿抬升，现货通货价格承压，拖累期价底部下移。需求端难有明显回暖，夏季消费淡季，西瓜、桃子、早熟鲜果分流需求，终端走货同比偏弱。
供应分析
主产区“差货承压、好货有支持”。栖霞产区好货挺价现象增多，库存纸袋富士80#一二级2.50-3.50元/斤，库存80#以上客商三级果价格1.00元/斤左右，库存富士80#果农三级果价格0.60元/斤左右；陕西渭南产区库存富士交易基本结束，剩余货源有限；山西产区冷库客商数量不多，部分周边客商及电商寻纸夹膜货源，整体成交一般。
需求分析
本周广东三大批发市场到车回落节前水平。出口方面，2026年5月份出口为5.74万吨，同比增加26.33%，主要消化小果货源；出口金额，2026年1-5月份累计出口金额为43576万美元，同比增加14.13%。
库存分析
本周各产区走货速度放缓，库存总量同比偏低。6月24日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，环比减少14.42万吨，同比减少2.17万吨，各产区库容比均下降。
基差和月差
- 基差：小幅上涨，截止6月26日基差为1402元/吨，较上周涨17元/吨，位于历史次高水平。
- 月差：10-1价差走强，截止6月26日为41元/吨，较上周涨105元/吨；10-11价差115元/吨，较上周涨32元/吨。
期货市场表现
- 主力合约（AP2610）周初从7600上方震荡下落，最低7393元，截止6月26日收于7660元/吨，较6月18日上涨42元/吨。
- 期货总持仓增加至13.37万手，其中10合约持仓量11.55万手。
- 期货成交量增加至21.63万手，其中10合约成交20.22万手。
- 10-1价差由负转正，截止6月26日为41元/吨；10-11价差为115元/吨。
供应端展望
- 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。
- Mysteel评估2026年苹果产量约为4061.93万吨，同比增产8.71%。
- 三大主产区套袋量均显示增产，甘肃产区增幅约三成，陕西产区增幅9.55%，山东地区小幅上涨0.76%。
库存分析展望
截止6月24日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，环比减少14.42万吨，同比减少2.17万吨，各产区走货速度下降。
需求端展望
广东三大批发市场到车量回落节前水平。市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。
出口展望
2026年5月份出口为5.74万吨，同比增加26.33%，主要消化小果货源；1-5月份累计出口金额为43576万美元，同比增加14.13%。
未来市场展望
- Q4：产量落地，新季集中上市，节日消费（圣诞、元旦）
- Q3：新季预期主导，关注7-8月天气（高温、降雨）
- Q2：交割逻辑主导，消费淡季，高价抑制，5月交割果稀缺，6月坐果关键期
- Q1：低库存托底，节后消费回落，库存低位，关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击，3月下旬开花预期发酵
