非银行金融行业研究：自营弹性叠加交投景气，看好非银Q2业绩增长

金融 2026-06-28 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛国金证券华仔

市场交投热度与杠杆资金规模同步抬升，主板市场日均成交额同比大幅增长111%至1.69万亿元，日均两融余额同比提升55%至2.8万亿元。
部分被投标实现较高区间涨幅，有望增厚券商的自营投资收益。
二季度业绩有望延续高增长弹性，净利润有望维持高速增长态势，行业高景气度与业绩高增速将共同支撑板块行情持续演绎。
投资建议：短期来看，成交额、两融余额、主要指数表现等多项市场指标表现较好，板块估值修复动力十足。当前板块PB、PE估值为1.2x、16x，位于十年17%、5%的低位，多数头部券商破净或未展现出与业绩、综合实力匹配的估值溢价，仍具有较高的配置价值。建议关注：
- 低估值、业绩好的头部券商：国泰海通、广发证券；地方中小券商。
- 多元高股息标的：远东宏信、易鑫集团、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。

寿险高基数下增速放缓，2026年1-5月人身险公司保费收入同比+5.0%至23,928亿元，增速较4月环比-1.4pct，其中寿险同比+6.2%、意外险同比-11.3%、健康险持平。
财险单月增速回暖，2026年1-5月财险公司保费收入同比+2.2%至7,979亿元，增速较4月环比持平，其中车险同比-0.2%，非车险同比+4.5%。
5月单月数据：人身险保费同比-3.0%，寿险增速同比-2.8%；财险公司保费同比+2.3%，车险保费同比持平，非车险同比+5.3%。
展望后续：
- 寿险：预计新单增速环比下降，但在续期保费带动下全年仍有望实现双位数左右增长，健康险中重疾保费依旧承压，预计全年表现平稳。
- 财险：车险预计全年延续平稳表现；非车险中责任险（+15.9%）、健康险（+16.8%）是主要驱动力，农险（+4.7%）与意外险（+5.9%）稳健增长。
投资建议：首推β属性强、基数低的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平，其次为利润表现较稳健的中国太保A/H，建议关注具备长期价值的财险标的。