证券板块
- 政策背景:中央经济工作会议强调深化资本市场投融资综合改革,引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业,推动中长期资金入市,健全科技创新企业支持机制。
- 券商经营环境改善:资本市场韧性增强,券商业绩韧性有望提高。
- 投资建议:
- 强烈推荐质地优但估值错配的券商,如国泰海通;关注AH溢价率高、有收并购主题的券商。
- 关注科技赛道占优、创投业务受益的四川双马,布局基因治疗赛道新标的。
- 关注业绩增速亮眼的多元金融,如九方智投控股、易鑫集团。
保险板块
- 商保创新药目录落地:19款创新药被纳入目录,降价幅度15%-50%,与基本医保互补,助力商保提升参保吸引力,减轻患者负担。
- 落地挑战:医院准入难、“折扣返还”风险把控、赔付成本预测难度大。
- 开门红景气度上行:分红险对低风险偏好资金吸引力高,大公司市占率提升,预计新单保费和NBV双位数增长。
- 投资建议:维持积极推荐,重点推荐开门红预期较好、业务质地较好的头部险企。
风险提示
- 权益市场波动
- 长端利率大幅下行
- 资本市场改革不及预期