生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年7月上市猪企出栏量同环比均上升，出栏均价同比大幅增长

24年7月上市猪企出栏量同环比均上升，出栏均价同比大幅增长 行业评级超配 生猪行业动态跟踪报告（月度） 核心结论 证券研究报告 行业动态跟踪|农林牧渔 2024年08月20日 摘要内容 上市猪企24年7月出栏量为1276.25万头，同比+0.98%，环比+10.64%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏615.80/232.33/126.20万头，同比分别+8.04%/+9.02%/-8.59%，环比分别+21.51%/-0.39%/-1.90% 7月生猪出栏同比、环比均上升，原因是猪价回暖使上市猪企进入盈利期，公司出栏积极性较好。上市猪企24年1~7月累计出栏量为8681.69万头，同比+1.74%。猪价上行期上市猪企生产保持稳定，市占率稳步提升。 上市猪企7月营业收入为261.29亿元，同比+41.08%，环比+15.04%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入134.05/53.43/23.91亿元，同比分别+43.45%/+51.19%/+16.12%，环比分别+25.16%/+2.73%/+3.33% 7月以来猪价环比继续走高，并大幅高于去年同期，上市猪企营收增幅高于 前次评级超配 评级变动维持近一年行业走势 农林牧渔沪深300 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2023-082023-122024-04 相对表现 1个月3个月12个月 出栏量增幅。上市猪企24年1~7月累计营收为1458.73亿元，同比+15.50% 农林牧渔 -5.72 -18.66 -18.01 上市猪企出栏价1~7月出栏价明显高于去年同期水平，导致上市猪企累计营收实现双位数增长，营收增幅高于出栏量增幅。 沪深300 分析师 -5.14 -9.05 -11.29 上市猪企7月生猪销售均价环比+3.44%，同比+32.29%。7月头部上市猪企出栏均价接近19元/公斤，部分猪企出栏均价超过20元/公斤，同比大幅增 长。上市猪企7月出栏均重为103.74公斤，环比-0.05%，同比+1.46%，7月上市猪企仍以稳定生产为主基调，并不因为短期猪价上行而压栏。 截至2024年6月底，母猪存栏数量为4,038万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降8.02%，目前存栏量相当于正常保有量的103.54%产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至24年7月底，钢联/涌益统计的能繁母猪存栏量分别环比+1.11%/+1.79%。7月猪价持续走高，行业恢复盈利，导致养殖户淘汰母猪速度下降，行业整体处于加产能状态。但是受23年亏损影响，养殖企业资产负债率较高，利用盈利期修复资产负债表是优先选项。从钢联数据看，7月中小散能繁母猪存栏量环比+0.20%，增幅低于行业整体水平，可见产能增加主要集中于财务状况较好的规模场。 截至2024年6月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为2431.00万头，环 比-8.81%，同比-8.16%。根据涌益数据显示，截至2024年8月15日，175kg生猪与标猪价差为+0.28元/公斤，目前标肥价差较为稳定。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 熊航S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：本周猪价小幅上行，USDA报告显示全球大豆供给或再趋宽松—农林牧渔行业周报（20240811-20240818）2024-08-19 农林牧渔：美豆产量大幅上修，全球大豆供应再趋宽松—农林牧渔USDA月报点评 （20240816）2024-08-16 农林牧渔：7月能繁母猪产能环比增长，相关部门支持种业企业上市及再融资—农林牧渔行业周报（20240804-20240811）2024-08-12 索引 内容目录 一、上市猪企：24年7月出栏量同比、环比均上升4 1.1上市猪企24年7月出栏量同比环比均上升，营收同比升幅更大4 1.27月猪企出栏均价环比小幅走高，上市猪企盈利面有所扩大6 二、猪价走势：7月猪价维持高位，旺季仍有向上空间7 2.1猪价7月环比小升，消费旺季仍有上行空间7 2.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比小幅上升7 三、生猪供给：7月能繁母猪产能小幅增加9 3.17月能繁母猪产能小幅增加，行业对加产能态度总体谨慎9 3.2生猪出栏体重同比小幅增加，环比稳定9 四、生猪需求：7月屠宰量环比上升、同比下降11 4.17月生猪屠宰量环比上升，同比下降11 4.27月屠宰开工率环比提升，同比下降11 五、养殖利润：养殖户盈利扩大，饲料成本压力改善13 5.1生猪养殖盈利面扩大，预计旺季养殖户盈利仍有提升空间13 5.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显13 六、风险提示14 图表目录 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量）5 图2：2024年1~7月累计出栏量5 图3：2024年1~7月累计营收5 图4：猪企当月销售均价6 图5：猪企当月出栏均重6 图6：生猪月度均价（元/公斤）7 图7：仔猪月度均价（元/公斤）7 图8：猪肉平均批发价（元/公斤）7 图9：二元母猪月度均价（元/公斤）7 图10：猪肉/羊肉价格比值8 图11：猪肉/牛肉价格比值8 图12：猪肉/白条鸡价格比值8 图13：猪肉/草鱼价格比值8 图14：全国能繁母猪存栏数量（万头）9 图15：能繁母猪存栏数量环比变化（%）9 图16：二元母猪存栏占比（%）9 图17：淘汰母猪宰杀量（万头）9 图18：全国生猪存栏量（万头）10 图19：生猪出栏均重（kg/头）10 图20：中国猪肉进口数（万吨）10 图21：冻品库容率（%）10 图22：社会消费品零售总额单月同比（%）11 图23：生猪日度屠宰量（头）11 图24：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）11 图25：175kg生猪与标猪价差（元/公斤）11 图26：毛白价差（元/公斤）12 图27：全国屠宰企业平均开工率（%）12 图28：自繁自养养殖利润（元/头）13 图29：外购仔猪养殖利润（元/头）13 图30：USDA24/25中国玉米供需预估（单位：百万吨/%）13 图31：USDA24/25中国大豆供需预估（单位：百万吨/%）13 图32：玉米价格走势（元/吨）14 图33：豆粕价格走势（元/吨）14 图34：猪料原料占比（%）14 图35：生猪饲料平均价格（元/公斤）14 表1：2024年7月生猪养殖上市公司经营情况4 一、上市猪企：24年7月出栏量同比、环比均上升 1.1上市猪企24年7月出栏量同比环比均上升，营收同比升幅更大 上市猪企24年7月出栏量为1276.25万头，同比+0.98%，环比+10.64%。截至2024年 7月底，17家主要上市公司7月合计出栏生猪1276.25万头，同比+0.98%，环比+10.64%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏615.80/232.33/126.20万头，同比分别 +8.04%/+9.02%/-8.59%，环比分别+21.51%/-0.39%/-1.90%。7月上市猪企出栏量同比、环比均上升，主要原因是猪价回暖使上市猪企进入盈利期，公司出栏积极性较高。 上市猪企24年1~7月累计出栏量为8681.69万头，同比+1.74%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望24年1~7月累计出栏量为3854.70/1669.76/995.06万头，同比分别 +7.18%/+19.98%/-4.09%。24年1~7月上市猪企出栏量同比小幅增长，猪价上行期生产保持稳定，市占率稳步提升。 上市猪企7月营业收入为261.29亿元，同比+41.08%，环比+15.04%。2024年7月主要 上市猪企合计实现收入261.29亿元，同比+41.08%，环比+15.04%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入134.05/53.43/23.91亿元，同比分别+43.45%/+51.19%/ +16.12%，环比分别+25.16%/+2.73%/+3.33%。7月以来猪价环比继续走高，并大幅高于去年同期，上市猪企营收增幅高于出栏量增幅。 上市猪企24年1~7月累计营收为1458.73亿元，同比+15.50%。头部企业中，牧原股份 /温氏股份/新希望24年1~7月累计营收为694.28/321.87/154.39亿元，同比分别 +15.63%/+32.58%/-2.21%。上市猪企1~7月出栏价明显高于23年同期水平，导致其累计营收实现双位数增长，营收增幅高于出栏量增幅。 表1：2024年7月生猪养殖上市公司经营情况 公司 销量 （万头） 同比（%） 环比（%） 营收（亿元） 同比（%） 环比（%） 7月均价（元/公斤） 同比（%） 环比（%） 牧原股份 615.80 +8.04% +21.51% 134.05 +43.45% +25.16% 18.30 +32.51% +3.21% 温氏股份 232.33 +9.02% -0.39% 53.43 +51.19% +2.73% 18.95 +33.36% +4.70% 新希望 126.20 -8.59% -1.90% 23.91 +16.12% +3.33% 18.80 +33.43% +4.04% ST天邦 52.94 +3.60% +6.93% 8.59 +23.92% +7.68% 20.65 +38.96% -3.14% 中粮家佳康 31.30 -28.54% +19.01% -- -- -- 18.94 +33.76% +2.32% 大北农 46.58 +7.95% +30.00% 9.82 +45.70% +39.69% 18.71 +33.64% +3.31% *ST傲农 12.55 -71.96% +6.18% -- -- -- -- -- -- 正邦科技 22.99 -29.31% -3.20% 3.87 +20.56% +20.94% 18.50 +34.94% +4.93% 唐人神 28.50 -10.57% -2.90% 6.07 +31.51% +9.55% -- -- -- 天康生物 22.13 -13.45% -14.56% 4.02 +21.45% -5.41% 17.61 +34.53% +3.35% 华统股份 20.20 +6.16% -1.79% 4.47 +43.72% +3.10% 18.90 +31.89% +2.16% 京基智农 16.19 +1.06% -2.41% 3.42 +41.32% -0.87% 19.77 +34.03% +8.03% 神农集团 19.85 +46.93% -16.17% 4.09 +80.97% -15.84% 18.65 +34.56% +7.06% 金新农 9.30 +31.73% +41.98% 1.34 +43.70% +27.99% 19.27 +32.53% +5.30% 立华股份 12.38 +52.09% +58.72% 2.85 +100.70% +60.11% 19.32 +30.72% +2.88% 东瑞股份 6.59 +50.80% +3.78% 1.26 +85.29% +2.44% 20.37 +16.73% +1.60% 正虹科技 0.42 -76.14% -45.45% 0.10 -48.14% -44.47% -- -- -- 合计 1276.25 +0.98% +10.64% 261.29 +41.08% +15.04% 19.0