生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年8月上市猪企出栏量同环比均小幅上升，出栏均价维持高位

24年8月上市猪企出栏量同环比小幅上升，出栏价维持高位 行业评级超配 生猪行业动态跟踪报告（月度） 核心结论 证券研究报告 行业动态跟踪|农林牧渔 2024年09月27日 摘要内容 上市猪企24年8月出栏量为1288.76万头，同比+1.65%，环比+0.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏624.10/235.40/127.75万 头，同比分别+10.03%/+9.78%/-2.84%，环比分别+1.35%/+1.32%/+1.23% 8月上市猪企出栏量同比、环比上升，原是消费旺季逐步到来，出栏量小幅提升。上市猪企24年1~8月累计出栏量为9970.46万头，同比+1.72%上市猪企累计出栏量同比小增，生产较为平稳。 上市猪企8月营业收入为276.93亿元，同比+29.51%，环比+5.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入140.24/58.63/24.86亿元，同比分别+29.77%/+42.27%/+10.15%，环比分别+4.62%/+9.73%/+3.97%。8 月猪价维持高位，并高于去年同期，导致收入增速高于出栏量增速。上市猪 前次评级超配 评级变动维持近一年行业走势 农林牧渔沪深300 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% 2023-092024-012024-052024-09 相对表现1个月3个月12个月 企24年1~8月累计营收为1735.66亿元，同比+17.53%。上市猪企1~8月 农林牧渔 12.14 -0.12 -12.94 出栏价高于23年同期，导致累计营收实现双位数增长。 沪深300 12.05 7.23 0.09 上市猪企8月生猪销售价环比+6.67%，同比+20.19%。8月头部上市猪企出栏价吨20元/公斤左右，同比小幅上涨。上市猪企8月出栏重为102.49公斤，环比-1.20%，同比+0.85%，8月猪企出栏重保持稳定，显示上市 猪企压栏意愿低。 截至2024年8月底，母猪存栏数量为4036万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降8.06%，目前存栏量相当于正常保有量的103.49%产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至24年8月底，钢联/涌益 统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.32%/+0.52%。8月尽管生猪价格创年内新高，但是养殖户资金面仍然紧张，资本开支维持较低水平。此能繁母猪产能的增加极为谨慎，农业部口径下能繁母猪存栏量环比走低。 2024年7月，内生猪定点屠宰企业屠宰量为2428.00万头，环比-0.12% 同比-9.54%。根据涌益数据显示，截至2024年9月12日，175kg生猪与标猪价差为+0.29元/公斤，目前标肥价差小幅拉高。 投资建议：建议把握生猪养殖板布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农 牧，建议关注新五丰。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 分析师 熊航S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：USDA9月报告下修全球玉米、小麦产量，上修全球大豆产量—农林牧渔USDA月报点评（20240927）2024-09-27 农林牧渔：牧原发布仔猪预售方案，USDA9月调高全球大豆产量—农林牧渔行业周报 （20240908-20240917）2024-09-18 农林牧渔：本周猪价企稳升，8月能繁母猪产能环比小幅上升—农林牧渔行业周报 （20240901-20240908）2024-09-09 索引 内容目录 一、上市猪企：24年8月出栏量同比、环比均上升4 1.1上市猪企24年8月出栏量同比环比均上升，营收升幅大幅高于出栏量4 1.28月猪企出栏均价环比小幅上升，同比上升明显6 二、猪价走势：8月猪价环比小升，未来有望维持高位7 2.1猪价8月环比小升，预计未来仍将维持高位7 2.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比小幅上升7 三、生猪供给：8月能繁母猪存栏量环比小幅下降9 3.18月能繁母猪产能环比小降，行业对加产能极为谨慎9 3.2生猪出栏体重环比小幅下降，同比小幅增加9 四、生猪需求：8月屠宰量环比上升、同比下降11 4.18月生猪屠宰量环比上升，同比下降11 4.28月屠宰开工率环比提升，同比下降11 五、养殖利润：9月养殖户盈利小幅收窄，饲料成本小降13 5.19月生猪养殖盈利面小幅收窄，下游需求较为低迷13 5.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显13 六、风险提示14 图表目录 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量）5 图2：2024年1~8月累计出栏量5 图3：2024年1~8月累计营收5 图4：猪企当月销售均价6 图5：猪企当月出栏均重6 图6：生猪月度均价（元/公斤）7 图7：仔猪月度均价（元/公斤）7 图8：猪肉平均批发价（元/公斤）7 图9：二元母猪月度均价（元/公斤）7 图10：猪肉/羊肉价格比值8 图11：猪肉/牛肉价格比值8 图12：猪肉/白条鸡价格比值8 图13：猪肉/草鱼价格比值8 图14：全国能繁母猪存栏数量（万头）9 图15：能繁母猪存栏数量环比变化（%）9 图16：二元母猪存栏占比（%）9 图17：淘汰母猪宰杀量（万头）9 图18：全国生猪存栏量（万头）10 图19：生猪出栏均重（kg/头）10 图20：中国猪肉进口数（万吨）10 图21：冻品库容率（%）10 图22：社会消费品零售总额单月同比（%）11 图23：生猪日度屠宰量（头）11 图24：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）11 图25：175kg生猪与标猪价差（元/公斤）11 图26：毛白价差（元/公斤）12 图27：全国屠宰企业平均开工率（%）12 图28：自繁自养养殖利润（元/头）13 图29：外购仔猪养殖利润（元/头）13 图30：USDA24/25中国玉米供需预估（单位：百万吨/%）13 图31：USDA24/25中国大豆供需预估（单位：百万吨/%）13 图32：玉米价格走势（元/吨）14 图33：豆粕价格走势（元/吨）14 图34：猪料原料占比（%）14 图35：生猪饲料平均价格（元/公斤）14 表1：2024年8月生猪养殖上市公司经营情况4 一、上市猪企：24年8月出栏量同比、环比均上升 1.1上市猪企24年8月出栏量同比环比均上升，营收升幅大幅高于出栏量 上市猪企24年8月出栏量为1288.76万头，同比+1.65%，环比+0.98%。截至2024年8 月底，17家主要上市公司8月合计出栏生猪1288.76万头，同比+1.65%，环比+0.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏624.10/235.40/127.75万头，同比分别 +10.03%/+9.78%/-2.84%，环比分别+1.35%/+1.32%/+1.23%。8月上市猪企出栏量同比、环比均上升，原因是消费旺季逐步到来，出栏量小幅提升。 上市猪企24年1~8月累计出栏量为9970.46万头，同比+1.72%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望24年1~8月累计出栏量为4478.80/1905.16/1122.81万头，同比分别 +7.57%/+18.62%/-3.95%。24年1~8月上市猪企出栏量同比小幅增长，生产总体平稳。 上市猪企8月营业收入为276.93亿元，同比+29.51%，环比+5.98%。2024年8月主要 上市猪企合计实现收入276.93亿元，同比+29.51%，环比+5.98%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入140.24/58.63/24.86亿元，同比分别+29.77%/+42.27%/ +10.15%，环比分别+4.62%/+9.73%/+3.97%。8月猪价维持高位，并高于去年同期，导致收入增速高于出栏量增速。 上市猪企24年1~8月累计营收为1735.66亿元，同比+17.53%。头部企业中，牧原股份 /温氏股份/新希望24年1~8月累计营收为834.52/380.50/179.25亿元，同比分别 +17.79%/+33.99%/-0.67%。上市猪企1~8月出栏价高于23年同期水平，导致24年累计营收实现双位数增长，营收增幅大幅高于出栏量增幅。 表1：2024年8月生猪养殖上市公司经营情况 公司 销量 （万头） 同比（%） 环比（%） 营收（亿元） 同比（%） 环比（%） 8月均价（元/公斤） 同比（%） 环比（%） 牧原股份 624.10 +10.03% +1.35% 140.24 +29.77% +4.62% 19.71 +20.55% +7.70% 温氏股份 235.40 +9.78% +1.32% 58.63 +42.27% +9.73% 20.45 +21.44% +7.92% 新希望 127.75 -2.84% +1.23% 24.86 +10.15% +3.97% 20.13 +21.05% +7.07% ST天邦 51.75 -2.96% -2.25% 8.77 +2.73% +2.09% 22.08 +28.75% +6.92% 中粮家佳康 27.90 -24.80% -10.86% -- -- -- 20.27 +20.73% +7.02% 大北农 41.82 -7.23% -10.22% 9.93 +24.59% +1.12% 20.13 +21.63% +7.59% *ST傲农 11.83 -74.20% -5.74% -- -- -- -- -- -- 正邦科技 27.70 -43.48% +20.49% 4.56 +20.32% +17.83% 19.72 +23.33% +6.59% 唐人神 30.34 +10.29% +6.46% 6.89 +54.75% +13.52% -- -- -- 天康生物 23.95 -6.66% +8.22% 4.58 +10.36% +13.93% 19.03 +18.79% +8.06% 华统股份 20.04 +21.79% -0.78% 3.97 +10.29% -11.17% 19.80 +16.81% +4.76% 京基智农 19.85 +12.34% +22.61% 4.45 +47.35% +30.12% 20.89 +21.45% +5.67% 神农集团 17.37 +21.98% -12.49% 4.13 +42.91% +0.98% 19.82 +19.98% +6.27% 金新农 10.02 -3.28% +7.74% 1.72 +35.41% +28.91% 20.24 +22.82% +5.03% 立华股份 10.08 +66.06% -18.58% 2.51 +105.74% -11.93% 20.54 +16.97% +6.31% 东瑞股份 7.83 +64.50% +18.82% 1.49 +73.26% +18.25% 21.72 +10.20% +6.63% 正虹科技 1.03 -37.58% +145.24% 0.19 -10.23% +79.99% -- -- -- 合计 1288.76 +1.65% +0.98% 276.93 +29.51% +5.98% 20.32 +20.19% +6.67% 资料来源：各公司生猪销售简报，西部证券研发中心 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量） 牧原股份（万头） 温氏股份（万头） *ST傲农（万头） 京基智农（万头）正虹科技（万头） 新希望（万头） 正邦科技（万头） ST天邦（万头） 唐人神（万头） 中粮家佳康（万头）