建筑材料行业周报
行情回顾
本周建材板块上涨0.36%，跑输沪深300指数3.1pct。分子板块来看，水泥板块下跌2.5%，玻璃板块上涨13.9%，玻纤板块上涨25.9%，装修建材板块下跌0.9%。年初至6月18日收盘，建材板块下跌7.1%，跑输沪深300指数约13.9pct。关注个股中，本周国际复材（+43.8%）、中材科技（+30.1%）、中国巨石（+28.6%）表现较佳。
周观点
- 电子布到覆铜板涨价传导顺畅，电子布景气度持续向上。6月16日，建滔积层板宣布对所有厚度的FR-4覆铜板及PP半固化片产品统一上调15%。根据卓创资讯统计，6月7628电子布提价后价格为7.3-7.5元/米，较年初价格上涨超70%。当前电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，后市电子布仍有提价预期。粗纱端供需短期相对稳定，全年来看，粗纱供需格局相较2025年边际向好，后市价格或稳中有涨。推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。
- 近期原油价格回落，关注消费建材成本端修复带来的业绩弹性。1-5月新房销售面积累计同比下降10.8%，地产投资完成额累计同比下降16.2%，地产端需求依旧承压。但随着原油价格的回落，消费建材成本端压力或缓解，同时近期重点城市二手房成交数据好转，未来存量市场需求有望缓慢增加，叠加国务院印发《城市更新“十五五”规划》，将推进“好房子”建设，建“好”房子有利于头部品牌建材企业，有助于消费建材行业龙头走出α特性。建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹，科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等。
- 关注玻璃基板的产业趋势。本周台积电向供应链发布“CoWoS玻璃基板开发计划”，意味着玻璃基板正式跨入产业化验证阶段。叠加京东方与康宁签署合作备忘录，将针对玻璃基板封装载板业务、钙钛矿业务以及光互连业务开展合作，并且京东方已建成玻璃基板载板试验线，已给国内部分客户送样。当前国内外龙头企业积极布局玻璃基板业务，加速推进产业化，未来市场或是新蓝海；而旗滨集团在2025年已经与国内著名自主芯片科技公司开展芯片封装玻璃合作，一旦解决方案跑通，预计公司先发优势明显，关注旗滨集团玻璃基板业务的进展。
水泥
短期需求有所波动，价格大稳小动。本周水泥企业出货率约为45%，环比上涨1.7个百分点，6月中旬受中考、阶段性降雨影响，国内水泥市场需求无明显起色，由于当前行业普遍面临成本上涨压力，企业亏损居多，为缓解经营压力，企业仍有稳价预期，短期刚性需求仍不足；中期需关注国务院新颁布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的执行情况，是否能加速供给端带来出清；短期在成本支撑下，预计后续价格震荡偏强运行。重点关注加速出海以及投资转型的水泥企业。推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥；关注塔牌集团、天山股份等。
玻璃
浮法玻璃供给继续收缩，关注玻璃企业布局高附加值玻璃基板的进度。本周浮法玻璃企业库存约6937万重箱，环比-0.9%，库存环比小幅回落，本周有生产线放水冷修，在产产能为14.55万吨/天，但当前下游加工厂开工缓慢恢复，受原材料及能源成本的上涨，盈利端压力继续增大；我们认为，中小企业亏损致使现金流承压，叠加成本上升的压力，或加快行业产能出清速度，预计Q2仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳；光伏玻璃价格同样疲软，本周2mm价格为8-8.5元/平方米，环比持平，本周光伏玻璃日熔量8.14万吨/天，环比持平，短期需求尚无明显起色，全行业亏损压力下，行业供需平衡点仍需再寻，同时关注玻璃龙头企业布局高附加值产品的进展，推荐旗滨集团，关注信义玻璃。
碳纤维
成本支撑下，碳纤维价格暂稳：本周丙烯腈原材料价格上涨，碳纤维企业成本压力增加，当前碳纤维行业盈利空间有限，主流企业稳价意愿强烈。需求端来看，风电领域以落地存量长单为主，大丝束碳纤维需求平稳，下游基本按需采购。我们认为，碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，22-25年价格持续下行后企稳，或在部分领域体现了一定的性价比，商业航天领域发展迅速，火箭及卫星的发射频次大幅提升，而航空航天是碳纤维下游的高端应用领域，价值量较高，因此，若2026年作为商业航天元年，则对碳纤维需求拉动或逐步释放。建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷。
成本端
短期部分原燃料价格明显上涨。根据Choice-EDB经济数据库，截至6月21日，布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、PVC、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等价格均同比有所提升。我们判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力。
风险提示
- 产品价格落地执行不及预期。
- 政策落地情况不及预期。
- 原材料价格波动带来的盈利不及预期。
