周观点
- 特种电子布：需求“竖着”增长，终端云厂升级带来突然需求，长鞭效应放大材料环节景气度。推荐中材科技，建议关注菲利华、宏和科技。
- 水泥：“反内卷”大背景下易涨难跌，推荐华新水泥，建议关注墨脱水电站、新藏铁路项目直接受益标的西藏天路、青松建化。
- 防水产品：涨价逐步落地，行业利润率有望改善，推荐东方雨虹，科顺股份。
基本状况
- 上市公司数：73家
- 行业总市值：8,071.77亿元
- 行业流通市值：7,617.08亿元
本周重点事件
- 塔牌集团发布2025年中报，上半年营收20.56亿元，同比上升4.05%；归母净利润4.35亿元，同比上升92.47%。
- 8月7日新藏铁路公司成立，标志着川藏铁路建设进入新阶段。
- 立邦中国2025年上半年销售额为2453亿日元（约合人民币119.37亿元），同比下降12.6%；营业利润同比增长7.7%至378亿日元（约合人民币18.39亿元）。
品牌建材
- 估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化，结构性看好C端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。
- 推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹等，建议关注东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。
水泥
- “反内卷”大背景下易涨难跌。
- 本周全国水泥市场价格整体趋稳，环比持平。
- 多数区域水泥价格已触及或跌破成本线，叠加煤炭价格持续走高，企业盈利压力进一步加大。
- 推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。
- 减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。
玻纤
- 行业发展进入新常态。
- 无碱粗纱价格弱稳整理，电子纱市场价格暂稳。
- 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3150-3700元/吨不等，成交低价小幅走低。
- 电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平。
- 7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。
- 从需求端来看，新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计25年需求增速加快。
- 7月末行业库存90.15万吨，环比+1.5%。
- 目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。
- 龙头优势明显，PB估值仍低，性价比高。
- 持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注国际复材、山东玻纤。
药用玻璃
- 中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。
- 一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速。
- 模制瓶参与者有限，竞争格局优异。
- 重点推荐模制瓶龙头山东药玻，公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。
- 一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。
- 建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺药包，公司传统耐热业务企稳，中硼硅模制瓶转“A”落地，未来盈利倍增可期。
浮法玻璃
- 进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。
- 本周国内浮法玻璃均价1274.90元/吨，较上周均价下跌20.38元/吨，跌幅1.57%，环比由涨转跌。
- 截至8月7日，重点监测省份生产企业库存总量5490万重量箱，较上周四库存增加312万重量箱，增幅6.03%，库存天数约27.13天，较上周四增加1.54天。
- 后市看，刚需变化不明显，社会库存仍需进一步消化。
- 多地价格呈下跌趋势，市场观望情绪偏浓，中下游提货情绪不高。
- 企业库存承压，价格仍有下跌可能，下周均价预估1230元/吨左右。
- 重点推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻A等。
光伏玻璃
- a. 压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。
- 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比上涨2.38%。
- 3.2mm镀膜主流订单价格18.5-19元/平方米，环比上涨1.35%。
- 全国光伏玻璃在产生产线共计408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平，较上周由下降转为平稳；同比下降17.48%，较上周降幅收窄1.09个百分点。
- 供给收缩，价格有望自低位回升，叠加成本下行，盈利有望实现修复，推荐旗滨集团，建议关注福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能。
- b. TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速（目前国内已有数条百兆瓦钙钛矿产线投产，多条百兆瓦产线、GW级产线计划中），TCO玻璃重点受益，建议关注金晶科技。
陶瓷纤维
- 产品性能优异，受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，应用领域广阔，目标市场望迎扩容。
- 龙头凭借规模、研发及项目经验优势持续提升市占率，关注鲁阳节能。
安全建材板块
- 建议关注青鸟消防、震安科技、志特新材。
- 青鸟消防：作为消防报警龙头，内生+外延高速成长。强研发+高效渠道+芯片自给+强品牌综合竞争力强大，已全面布局疏散、工业消防报警等潜力高增赛道，公司定增成功落地，中集集团作为产业资本成第三大股东，将在工业、储能和海外市场等多个方向赋能公司发展。
- 震安科技：预计立法打开建筑减隔震15倍市场空间，震安是核心受益。立法落地受财政压力等扰动因素影响，节奏放缓但不会缺席，静待订单落地推动业绩释放。
- 志特新材：行业当前处铝模渗透率提升+小企业加速出清时期，公司具备强管理和优服务等优势，国内市占率有望持续提升。国外加速开拓中东、东南亚市场，海外收入占比持续提升。
工业涂料
- 关注麦加芯彩。
- 麦加芯彩：国内集装箱涂料和风电涂料领域头部供应商之一。
风险提示
- 需求低于预期；产能新增过多；资金周转不畅；信息更新不及时风险。
