研报总结
板块行情回顾
本周建材板块上涨0.21%，跑赢沪深300指数0.7pct。分子板块来看，水泥/玻璃/玻璃纤/装修建材板块分别上涨3.2%/-7.6%/-12.2%/+1.2%。年初至7月3日收盘建材板块下跌10.5%，跑输沪深300指数约15.0pct。关注个股中，环球新材国际（+12.1%）、光威复材（+11.7%）、华润水泥-H（6.9%）表现较佳。
周观点
进入中报窗口期，优选绩优股。上半年电子布景气度持续提升，价格逐月上涨，预计26H1电子布头部企业业绩高增。海外经济保持增长，华新建材、科达制造等出海企业预计业绩稳健增长，上峰材料也将受益于投资收益保持业绩高增。电子布涨价提速，价格创新高，年初以来累计涨幅接近100%。当前电子布供不应求，供需格局持续优化，电子布到CCL涨价传导顺畅，中报业绩预计高增。粗纱端供需短期相对稳定，价格以稳为主，全年来看供给端新增产能有限，需求端风电、热塑领域需求稳定，预计2026年粗纱供需格局边际向好，价格或稳中有涨，龙头企业有望充分受益。
推荐与关注
推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。
二手房成交与原油价格
26H1二手房成交回暖，重点20城上半年累计成交面积约9316.5万㎡，环比上涨22%、同比上涨12%，市场修复趋势明确。近期原油价格持续回落，布伦特原油价格为71.94美元/桶，价格已跌落至2月底的水平，预计下半年消费建材成本端压力或缓解。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，要求到2030年，城市更新行动取得重要进展，到2035年，城市更新体制机制更加完善，将推进“好房子”建设，有利于头部品牌建材企业。
消费建材推荐与关注
建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等。
玻璃基板产业趋势
康宁推出“玻璃桥”新技术，玻璃基板是GlassBridge技术的重要载体，旗滨集团拟定增募集不超过约14.27亿元，用于超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板项目等，具有先发优势的企业有望抢占更多市场份额。推荐旗滨集团，关注信义玻璃。
玻纤
7628电子布提价1.2-1.3元/米，价格创新高。当前电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化，进入到中报窗口期，预期电子布企业业绩强确定性高增。粗纱端供需短期相对稳定，价格以稳为主，全年来看供给端新增产能有限，需求端风电、热塑领域需求稳定，预计2026年粗纱供需格局边际向好，价格或稳中有涨，龙头企业有望充分受益。推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。
水泥
逐步进入季节性淡季，价格大稳小动。本周水泥企业出货率约为42.8%，环比提升约1个百分点，需求改善力度偏弱。由于市场整体需求支撑乏力，前期涨价区域价格陆续松动回落，拖累全国均价走低。短期水泥价格或将维持震荡调整格局。中期需关注国务院新颁布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的执行情况，是否能加速供给端带来出清。短期在成本支撑下，预计后续价格震荡运行。重点关注加速出海以及投资转型的水泥企业。推荐华新建材、海螺水泥、上峰材料；关注塔牌集团、天山股份等。
玻璃
浮法玻璃供给继续收缩，关注玻璃企业推进玻璃基板的进程。本周浮法玻璃企业库存约6934万重箱，环比-1%，当前在产产能为14.45万吨/天，已降至阶段性低位，但下游加工厂开工缓慢恢复，受原材料及能源成本的上涨，盈利端压力继续增大。预计后市仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳。光伏玻璃价格同样疲软，短期需求尚无明显起色，全行业亏损压力下，行业供需平衡点仍需再寻。推荐旗滨集团，关注信义玻璃。
成本端
部分原燃料价格上半年整体上涨，有望通过提价传导成本压力。截至7月5日，布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、PVC、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等价格均同比有所提升。
风险提示
产品价格落地执行不及预期；政策落地情况不及预期；原材料价格波动带来的盈利不及预期。
