建筑材料行业周报总结
行情回顾
本周建材板块下跌2.65%，跑输沪深300指数1.8pct。分子板块来看，水泥板块-3.0%，玻璃板块-7.7%，玻纤板块+5.6%，装修建材板块-2.9%。年初至6月12日收盘建材板块下跌7.5%，跑输沪深300指数约10.7pct。关注个股中，本周国际复材（+30.8%）、中国巨石（+12.6%）、宏和科技（+6.1%）表现较佳。
周观点
持续看好电子布景气度上行，当前7628电子布价格为7.3-7.5元/米，较年初价格上涨超70%；电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化，后市电子布仍有提价预期，重视电子布提价带来的业绩弹性；粗纱端供需短期相对稳定，同时受成本端上涨影响，粗纱价格以稳为主，全年来看，粗纱供给端新增产能有限，而需求端，风电、热塑领域需求稳定，我们判断2026年粗纱供需格局相较2025年边际向好，后市价格或稳中有涨，龙头企业有望充分受益；推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。
其次，若市场风格切换，关注超跌的消费建材龙头，近期地产贝塔边际向好，根据克而瑞统计，5月全国重点20城市二手房成交面积约1670万平米，同比增长18%，1-5月累计成交面积约7689万平米，同比增长12%，增幅扩大4个pct；同时5月末国务院印发《城市更新“十五五”规划》，要求到2030年，城市更新行动取得重要进展；到2035年，城市更新体制机制更加完善，将推进“好房子”建设，全链条提升住房标准，推动地产高质量发展，建“好”房子有利于头部品牌建材企业，有助于消费建材行业龙头走出α特性，在地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹，科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等。
最后，关注玻璃基板的产业趋势，近期京东方与康宁签署合作备忘录，将针对玻璃基板封装载板业务、钙钛矿业务以及光互连业务开展合作，并且京东方已建成玻璃基板载板试验线，已给国内部分客户送样，部分客户已通过概念认证，并进入技术测试阶段。当前国内外龙头企业积极布局玻璃基板业务，加速推进产业化，未来市场或是新蓝海；而旗滨集团在2025年已经与国内著名自主芯片科技公司开展芯片封装玻璃合作，一旦解决方案跑通，预计公司先发优势明显，关注旗滨集团玻璃基板业务的进展。
各板块观点
- 水泥：短期需求有所波动，价格大稳小动。本周水泥企业出货率约为43%，环比下降2个百分点，近期受高考、农忙和阶段性降雨影响，国内水泥市场需求走弱，由于当前行业普遍面临成本上涨压力，企业亏损居多，为缓解经营压力，企业仍有稳价预期，短期刚性需求仍不足；中期需关注国务院新颁布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的执行情况，是否能加速供给端带来出清；短期在成本支撑下，预计后续价格震荡偏强运行。重点关注加速出海以及投资转型的水泥企业。推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥；关注塔牌集团、天山股份等。
- 玻璃：浮法玻璃供给小幅收缩，关注玻璃企业布局高附加值玻璃基板的进度。本周浮法玻璃企业库存约7000万重箱，环比+1.1%，库存仍维持相对高位，本周有生产线放水冷修，在产产能为14.61万吨/天，但当前下游加工厂开工缓慢恢复，受原材料及能源成本的上涨，盈利端压力继续增大；我们认为，中小企业亏损致使现金流承压，叠加成本上升的压力，或加快行业产能出清速度，预计Q2仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳；光伏玻璃价格同样疲软，本周2mm价格为8-8.5元/平方米，环比持平，本周光伏玻璃日熔量8.14万吨/天，环比下降1.45%，短期需求尚无明显起色，全行业亏损压力下，行业供需平衡点仍需再寻，同时关注玻璃龙头企业布局高附加值产品的进展，推荐旗滨集团，关注信义玻璃。
- 玻纤：电子布景气度维持高位，后市仍有提价预期。根据卓创资讯统计，6月7628电子布提价后价格为7.3-7.5元/米，较年初价格上涨超70%；当前电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化，后市电子布仍有提价预期，重视电子布提价带来的业绩弹性；粗纱端供需短期相对稳定，同时受成本端上涨影响，粗纱价格以稳为主，全年来看，粗纱供给端新增产能有限，而需求端，风电、热塑领域需求稳定，我们判断2026年粗纱供需格局相较2025年边际向好，后市价格或稳中有涨，龙头企业有望充分受益；推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。
- 碳纤维：碳纤维价格短期以稳为主，盈利空间有限：本周原料价格虽环比小幅回落，但当前碳纤维行业盈利空间有限，主流企业稳价意愿强烈。需求端来看，风电领域以落地存量长单为主，大丝束碳纤维需求平稳，下游基本按需采购。我们认为，碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，22-25年价格持续下行后企稳，或在部分领域体现了一定的性价比，本周Space X上市，商业航天领域发展迅速，火箭及卫星的发射频次大幅提升，而航空航天是碳纤维下游的高端应用领域，价值量较高，因此，若2026年作为商业航天元年，则对碳纤维需求拉动或逐步释放。建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷。
配置建议
- 主线一：电子布行业高景气度延续，后市仍有提价预期。推荐【中国巨石】、【长海股份】、【中材科技】，建议关注【国际复材】、【宏和科技】。
- 主线二：若市场高切低，关注消费建材龙头估值底部向上的弹性。推荐【兔宝宝】、【青鸟智控】、【三棵树】、【东方雨虹】、【科顺股份】、【北新建材】、【伟星新材】、【悍高集团】（与轻工组联合覆盖）等。
- 主线三：玻璃基板或迎来新契机，建议关注浮法玻璃基本面底部反转的机会。建议关注【旗滨集团】、【信义玻璃】。
风险提示
- 产品价格落地执行不及预期
- 政策落地情况不及预期
- 原材料价格波动带来的盈利不及预期
