高耗能行业节能降碳，看好氢能板块投资机会

核心观点与关键数据

国家发展改革委等部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，明确自2026年起对钢铁、电解铝、水泥等9大行业进行节能降碳改造，目标到2028年底工业重点行业能效标杆水平产能比例平均提高20pct，累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。政策明确点名氢冶金、制氢加氢等工业用氢方向，推动氢能应用从示范环节走向工业主场景。

氢能应用场景与投资机会

四大工业用氢场景值得关注：

1. 钢铁氢冶金：政策明确有序开展氢冶金技术应用，加速项目落地节奏，带动富氢还原装置及配套制氢系统需求。
2. 炼化制氢加氢：炼化行业改造重点覆盖制氢加氢等核心工艺，存量改造空间明确。
3. 合成氨/甲醇绿色替代：政策要求对煤制合成氨、煤制甲醇装置进行低碳改造，绿色氨醇成为绿氢长期稳定消纳载体。
4. 掺氢燃烧：推动可再生能源制氢掺入天然气管网或工业锅炉，带动掺氢燃烧器及配套设备需求。

投资建议

重点行业节能降碳改造进入三年攻坚期，氢能产业链投资机会从交通示范向工业端规模化应用延伸。建议关注：

• 绿氢制取及系统集成：电解槽、整流电源、制氢加氢成套装备等，相关公司包括阳光电源、隆基绿能等。
• 工业应用端增量环节：氢冶金装备、绿色氨醇相关装备、掺氢燃烧器等，相关公司包括新锦动力、航天工程等。
• 氢气储运、安全控制：相关公司包括中材科技、中集安瑞科等。

研究结论

政策目标明确、工业场景扩容、绿氢消纳路径清晰，维持行业“领先大市”评级。关注绿氢成本下降、商业化进度不及预期等风险。