地缘风暴下的能化机会—尿素研报系列（5）：出口扰动，尿素冲高回落

核心观点与数据

• 成本方面：固定床完全成本约1750-1800元/吨，新型煤气化完全成本约1500-1600元/吨，主流企业利润水平约0-300元/吨。
• 供应方面：本周新增6家企业装置停车，3家恢复生产，行业产量小幅波动，周均开工率90.04%，环比下跌0.33%，同比上涨2.24%。煤制企业开工率93.9%，环比下跌0.41%；气制企业开工率75.79%，环比下跌0.02%。日均产量环比下跌0.37%至21.48万吨。
• 需求方面：北方麦收推进，农业用肥进入阶段性空档期，基层下游拿货意愿低迷，采购心态谨慎。复合肥企业夏季肥生产逐步收尾，产能利用率回落至33.21%，原料补库节奏放缓，尿素采购量同步收缩。
• 库存方面：截至6月10日，国内尿素企业总库存95.94万吨，较上周增加6.8万吨，环比增加7.63%，主因农业需求空档期内需偏弱。国内港口样本库存14.99万吨，环比减少0.67%。

研究结论

本周尿素出口指导价政策反复，市场情绪随之震荡，尿素价格冲高后承压回落。国内尿素企业装置开工率持续高位运行，日产量稳定在21万吨上方，整体货源供给充足。需求端暂无明显提振，农业夏播备肥周期未开启，工业端复合肥、板材下游开工维持低位，采购仅停留在刚需补货，内需难以形成有效拉动。综合供需格局判断，短期盘面缺乏实质性利好驱动，尿素价格大概率延续偏弱震荡走势，后续重点跟踪出口实际集港装运落地情况。

风险点

宏观情绪，企业检修，出口政策