1. SAF价格创新高&出口强劲，看好废油脂增值潜力！
- SAF为航空减碳唯一解，欧盟强制添加比例提升将推动SAF需求35倍增长，带动废油脂资源稀缺增值。
- 截至26/6/4，欧洲/中国SAF价格均创历史新高，UCO价格跟涨，上游特许经营资源稀缺，UCO价格亟待提升。
- 26M1-4我国SAF出口量价齐升，出口至比利时、荷兰、西班牙等地；UCO出口量价双升，出口至荷兰、马来西亚、加拿大等地。
- 建议关注【朗坤科技】和【山高环能】，分别受益于北广深UCO城市油田和并购驱动量翻倍。
1. 环保行业2025年报&2026Q1总结：垃圾焚烧业绩ROE&分红齐升，生物油迎反转
- 运营类资产稳健增长，2025年自由现金流转正。
- 垃圾焚烧：25年提质增效业绩&ROE双升，现金流大幅增厚，提分红持续兑现！出海新成长启航。
- 生物油：25年业绩反转，量价齐升景气度上行，看好SAF扩产周期中废油脂资源增值。
- 水务运营：资本开支下行，自由现金流转正，自来水提价加速。
- 建议关注【瀚蓝环境】【绿色动力H+A】【上海实业控股】【海螺创业】【永兴股份】【光大环境】【军信股份】等。
1. 环保2026年年度策略：仓庚于飞，熠熠其羽——价值+成长共振，双碳驱动新生！
- 主线1——红利价值：重视市场化+提质增效，优质运营资产现金流价值重估。
- 主线2——优质成长：第二曲线、下游成长、AI赋能。
- 主线3——双碳驱动：“十五五”为2030达峰关键五年，非电首次纳入考核。
- 建议关注【龙净环保】【美埃科技】【景津装备】【宇通重工】【盈峰环境】【高能环境】【赛恩斯】等。
1. 生物油：欧洲SAF价格创新高，国内餐厨废油价格上升
- 欧洲生物航煤均价3030美元/吨，中国生物航煤均价2530美元/吨，均创历史新高。
- 国内餐厨废油、潲水油、地沟油价格均上升。
- 生物航煤单吨盈利测算：在单吨成本2300元/吨时，对应单吨盈利分别为2686、3563、4322元/吨。
1. 环卫装备：26M1-4环卫新能源销量同增221%，渗透率同比提升13.22pct至27.59%
- 26M1-4环卫新能源销量同增220.96%，渗透率同比提升13.22pct至27.59%。
- 建议关注【劲旅环境】【宇通重工】【福龙马】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】等。
1. 锂电回收：金属锂价格下降
- 金属锂价格下降，锂电循环项目盈利能力有所提升。
- 建议期待行业进一步出清、盈利能力增强。
2. 行业表现
- 2026/6/1-2026/6/5本周环保及公用事业指数下跌1.39%，表现好于大盘。
- 本周涨幅前十标的为：华宏科技、津膜科技、国中水务等。
- 本周跌幅前十标的为：海螺环保、德林海、中兰环保等。
3. 行业新闻
- 生态环境部审议通过《固体废物污染防治“十五五”规划》。
- 《中国噪声污染防治报告（2026）》发布。
- 浙江拟到2030年推动碳市场企业实施降碳项目500个以上。
- 生态环境部核设施安全监管司就《核安全文化建设通用指南》《核安全文化评估实施指南》答记者问。
- 生态环境部正式发布《2025中国生态环境状况公报》。
4. 公司公告
5. 大事提醒
6. 往期研究
7. 风险提示
