看SAF推uco航空减碳唯一解SAF扩产周期中废油脂资源端稀缺增值

欧洲SAF价格大涨及UCO稀缺性分析

核心观点

• 欧洲SAF价格较春节前上涨105美元/吨，节前UCO价格已逐步上行，假期后企业复工复产，原料端价格暂稳。
• SAF是航空减碳的唯一可行解，以废油脂（UCO）为原料的HEFA路线率先商业化。
• 欧盟要求2025/2030/2035/2040/2045/2050年强制添加比例分别为2%/6%/20%/34%/42%/70%，按欧盟约5231万吨航煤消耗量测算，2050年SAF需求达3662万吨。

关键数据

• 欧盟SAF需求：2025年105万吨，2030年314万吨，2050年3662万吨。
• 中国SAF产能：2025年末出口白名单产能120万吨/年，建设及规划产能达440万吨/年。
• 中国废弃油脂可规模化利用量：约400万吨/年，对应SAF产能约260万吨。
• UCO价格涨幅：较年初上涨约18%，小于SAF同期涨幅，主要因SAF价值量高，短期UCO需求从一二代生柴向SAF端转移。

研究结论

• 短期：SAF供不应求，价格高增利好生产商。
• 长期：资源为王，UCO稀缺性将持续凸显，将带动价格上涨。
• 建议关注：山高环能、朗坤科技等。

总结

欧洲SAF价格显著上涨，UCO稀缺性加剧，长期资源为王。短期供不应求利好生产商，长期UCO稀缺将推动价格上涨，建议关注相关企业。