环保行业跟踪周报：SAF价格创新高看好废油脂增值潜力；算力跨界/算电协同/半导体治理共驱环保AI+

核心观点

• 环保“AI+”投资机遇：算力跨界、算电协同、半导体治理设备将驱动环保AI发展。
• 环保行业2025年报&2026Q1总结：垃圾焚烧业绩ROE&分红齐升，生物油迎反转。
• 环保2026年年度策略：价值+成长共振，双碳驱动新生。

生物油

• 欧洲SAF价格创新高：截至2026/5/28，欧洲/中国SAF价格分别为3000/2450美元/吨，较年初分别上涨62%/38%。
• 国内餐厨废油价格上升：截至2026/5/28，餐厨废油均价7900元/吨，潲水油均价6975元/吨，地沟油均价6475元/吨。
• 看好废油脂增值潜力：SAF扩产+能源价值中枢上行，废油脂资源端稀缺增值。

环保“AI+”

• 算力第二成长曲线：盈峰环境环卫装备+服务龙头地位稳固，布局智算业务打开成长空间。
• 垃圾发电+AIDC算电协同：垃圾发电优势在于清洁高效、稳定性、分布近城市中心，有望迎来垃圾发电+AIDC合作机遇。
• 半导体治理：AI驱动海外半导体投资与国内存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司受益。

环保行业2025年报&2026Q1总结

• 垃圾焚烧：提质增效业绩&ROE双升，现金流大幅增厚，提分红持续兑现。
• 生物油：业绩反转，量价齐升景气度上行，看好SAF扩产周期中废油脂资源增值。
• 水务运营：资本开支下行，自由现金流转正，自来水提价加速。
• 环卫：环卫电动化加速中，环卫无人化有望加速放量。

环保2026年年度策略

• 主线1——红利价值：重视市场化+提质增效，优质运营资产现金流价值重估。
• 主线2——优质成长：第二曲线、下游成长、AI赋能。
• 主线3——双碳驱动：“十五五”为2030达峰关键五年，非电首次纳入考核。

行业跟踪

• 生物油：欧洲SAF价格创新高，国内餐厨废油价格上升。
• 环卫装备：26M1-4环卫新能源销量同增221%，渗透率同比提升13.22pct至27.59%。
• 锂电回收：金属锂价格下降。

研究结论

• 关注环保“AI+”投资机遇：算力跨界、算电协同、半导体治理设备将驱动环保AI发展。
• 看好生物油行业：SAF扩产+能源价值中枢上行，废油脂资源端稀缺增值。
• 关注优质环保企业：海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资等。