光期能化：PVC策略月报

PVC：供需双弱，价格上行空间仍受限制

摘要

6月份PVC市场供需双弱，价格上行空间受限，预计维持震荡。供应端，电石法装置检修增加，乙烯法装置利润恢复带动部分装置复产，综合产能利用率预计稳定在70%左右，产量维持在170万吨附近。需求端，传统下游地产行业仍处调整期，管型材企业开工率长期徘徊在40%左右低位；6月进入传统消费淡季，叠加出口受印度调低价格而收缩，需求端难以提供向上驱动。库存方面，虽部分PVC企业检修缓解供应压力，但整体库存仍处高位，且6月下游需求转淡预期下，库存去化速度将进一步放缓。

供应

• 电石法装置检修增加，5月利润下滑带动装置检修增多。
• 乙烯法装置利润开始修复，但检修存在惯性，开工负荷仍在低位。
• 6月产能利用率预计维持稳定在70%左右，乙烯法产量或小幅回升，电石法检修计划下，总产量预计维持在170万吨附近。
• 印度调低PVC进口价导致出口量收缩。

需求

• 房地产施工进入淡季，下游开工率缓慢降低。
• 管型材企业开工率长期徘徊在40%左右低位。
• PVC成交窄幅震荡，房地产成交持续低迷。
• 螺纹表需和水泥发运率边际走弱预示施工将逐步放缓。

库存

• 产量维持低位，但需求同步走弱，PVC去库速度放缓。

价差

• PVC基差震荡。
• 基本面未发生根本改变，近月合约偏弱。
• 区域价差&品种价差变化趋势需进一步关注。

利润

• 电石法利润下滑，乙烯法利润修复。

仓单

• 仓单高位震荡。

研究结论

6月供需双弱，价格上行空间仍受限制，预计PVC维持震荡。