光期能化：PVC策略月报

2024-12-02 光大期货研究所光大期货晓燚

供应：11月生产企业检修规模缩减，检修损失量小幅降低，产量环比上月小幅增加，供应维持在近5年最高水平。12月新增检修计划仅有一个，预计供应继续小幅上升。
需求：各地限购政策放开后，国内房地产成交明显回升，但仍是季节性回暖，明年持续性待观察。施工端水泥发运和螺纹钢表观需求下滑，显示施工走弱。下游管材和型材开工持续下滑，年底房地产施工将继续走弱，拖累管材和型材需求。出口方面，印度反倾销调查落地及BIS认证年底实施，市场参与者对出口谨慎，10月出口缩量较多，预计12月延续下降，关注BIS延期可能。
库存：11月总库存小幅下降，但仍是近5年最高水平，供需变化不大。炼厂库存向社会转移，仓单持续增长。
价差：远期预期偏弱，基差走强，月差维持近弱远强结构。
利润：电石法和乙烯法生产利润大幅下滑。
结论：PVC基本面长期偏弱，12月中央政治局会议及中央经济工作会议可能对远期价格形成影响，需警惕脉冲式行情。