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光期能化：PVC策略月报

2025-08-03 光大期货 Elaine

供应：7月生产企业检修较多，导致开工率环比小幅下降，产量下降3万吨，预计后续产量维持高位震荡。6月出口下降，预计7-8月出口量恢复至30万吨附近。
需求：国内房地产成交进入淡季，水泥发运和螺纹表需数据显示房地产施工偏弱，PVC下游管材和型材开工7月持续下滑，预计8月小幅回升，主要受施工端回暖影响。印度BIS认证延期，预计出口量将恢复至30万吨以上。
库存：7月基本面供强需弱，基差大幅走弱，炼厂库存流向社会，总库存增加，仓单同步上升。8月国内需求恢复，出口增加预期，基本面压力缓和，预计库存缓慢下降。
价差：预计基差、月差走强。市场炒作供给侧改革，远月价格偏强。
利润：电石法和乙烯法利润小幅回暖，但仍在近同年最低水平。
仓单：虽然仍有增长，但同比去年大幅下降。

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