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光期能化：PVC策略月报

2026-05-06 光大期货单字一个翔

供应
- 电石法PVC企业利润修复良好，开工率维持高位；
- 乙烯法企业因原料成本压力持续亏损，开工率下降，5月或继续降负甚至停工；
- 电石法部分检修计划叠加乙烯法减产，5月整体供应压力有望缓解，产量预期从高位回落。
需求
- 4月下游开工率稳步回升，刚需采购释放，但房地产终端需求未明显好转，高价接受度有限；
- 5月房地产施工进入淡季，预计下游开工率缓慢下降，管材和型材需求走弱。
库存
- 下游对高价抵触，需求提升有限，库存消化缓慢；
- 乙烯法产量降低叠加出口支撑，库存将缓慢下降。
价差与利润
- 基差窄幅震荡，月差显示近月合约偏弱；
- 电石法与乙烯法利润持续分化，乙烯法亏损加剧。
结论
- 5月供需双弱，价格上行空间受限，PVC预计维持震荡；
- 关注出口订单落实情况及伊朗局势动态。

光期能化：PVC策略月报

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