【聚酯周报】美伊谈判转好，化工需求崩盘

主要观点及策略概述

• 美伊谈判出现缓和，化工需求疲弱。
• 油品基本面概述：霍尔木兹海峡封锁导致国际原油供应缺口约1200万桶/天，沙特启动替代出口方案，美国原油出口量创历史新高，俄罗斯原油出口大幅攀升。
• 芳烃基本面概述：PX装置集中检修导致供应减少，但市场不紧张；亚洲二甲苯上涨，MX外稳内跌分化；PX市场受成本波动和需求疲软双重夹击，呈现“供需双弱”格局。
• 聚酯基本面概述：乙二醇煤制供应增加，买气很弱；亚洲汽油柴油高利润，聚酯需求疲弱，工厂主动去库；下游疲弱压制采购需求。

关键数据

• 霍尔木兹海峡原油运输量从约1800万桶/天降至不到200万桶/天，降幅超过80%。
• 美国2026年4月原油出口量达每天520万桶，较3月增长近三分之一。
• 2026年3月中国原油进口总量为4998万吨，同比下降2.2%；4月降至3847.1万吨，环比减少1151.1万吨。
• 中国自中东地区进口量骤降至冲突前的50%以下，自俄罗斯进口同比增长13.8%。
• PX市场“供需双弱”，亚洲装置供应持续收紧，但需求端表现疲软。

研究结论

• 美伊谈判缓和导致国际原油价格大幅下挫，化工成本失去支撑，PX市场呈现“供需双弱”格局。
• 聚酯需求疲弱，工厂主动去库，下游采购意愿极弱。
• 乙二醇煤制供应增加，买气很弱，市场呈现震荡整理走势。
• 芳烃市场分化，亚洲二甲苯上涨，MX外稳内跌，PX与石脑油价差走扩。

风险提示

• 期货市场具有潜在风险，交易者应谨慎行事。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。