市场要闻与数据
5月7日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约分别下跌5.05%、4.28%、3.73%、3.94%、5.82%，主要因美伊局势缓和，原油价格大幅下跌，霍尔木兹海峡局势或取得突破。美媒报道称，美伊双方接近达成备忘录协议以结束战争，霍尔木兹海峡通行量或恢复，伊朗乙二醇装置重启，化工品供应有望恢复。
市场分析
成本端：原油价格跟随地缘变动，PX负荷小幅提升，但霍尔木兹海峡通行量低，亚洲负荷降至低位，国内PX二季度检修计划仍多，部分检修计划可能提前执行。PX3月起进入去库周期，预计持续至8月附近，短期因PTA负荷集中下降，PX近月去库幅度缩窄，但库存处于季节性低位，去库预期不变。若霍尔木兹海峡通行问题持续不解决，PX供应缺口仍会扩大。
TA方面：PTA现货基差186元/吨，加工费584元/吨，主力合约盘面加工费394元/吨。仓单和社会库存仍偏高，但PX缓冲库存消耗，PTA负荷加速下降，供应大幅收缩。需求负反馈持续，5月去库幅度预计较大，基本面大幅好转，继续关注聚酯减产情况。
需求方面：聚酯开工率82.2%，聚酯和织机落实减产，长丝减产和促销下产销有所好转。下游下半年备货订单观望，现买现做亏损，叠加新订单疲弱，担心原料价格下跌带来库存贬值，仅维持刚需谨慎采购，原料备货低位维持。织造成品库存和原料库存均不高，但长丝整体库存压力偏高。若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。
PF方面：现货生产利润-196元/吨。直纺涤短跟随成本运行，产业链价格传导困难，4月部分短纤工厂有减产动作，但减产力度有限，加工费难修复。涤纱开工率下滑幅度不大，涤纱价格传导困难导致利润压缩。5月短纤存在继续扩大减产的预期，加工费或有修复预期，但若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费承压。
PR方面：瓶片现货加工费1742元/吨。聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价，出口订单表现较好，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存继续下滑至低位，加工费偏强。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR中性，美伊谈判近期或有进展，短期成本端和市场情绪受到压制，但变数仍存，供应恢复仍需要时间，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况，建议观望。
跨品种：无
跨期：无
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期
