【聚酯周报】美以伊停火谈判，聚酯品种大幅下跌

主要观点及策略概述

• 美以伊停火谈判取得进展，霍尔木兹海峡或将开放，导致国际油价大幅波动。
• 伊拉克、美国、伊朗均表示欢迎停火，并呼吁通过对话解决分歧。
• 特朗普表示美国取得胜利，并协助处理霍尔木兹海峡船只拥堵问题。
• 国际油价因停火谈判取得进展及霍尔木兹海峡放开的消息而大幅下跌。

油品基本面概述

• 北美汽油走强，汽油库存去化。
• 北美炼厂负荷提高，高辛烷值组分更多用于汽油调和。
• 霍尔木兹海峡持续封锁威胁中东原油输送，欧洲炼厂受影响，包括镇海炼化、茂名石化、中科炼化等。

芳烃基本面概述

• PX供给减少，浮动价差走强。
• 国内炼厂地炼原油配额增加，即将提高负荷加工。
• 沙特朱拜勒石化中心遭袭击，但核心化工产能未受实质性中断。
• 亚洲混二甲苯市场供给强约束、需求负反馈，石脑油价格飙升，炼厂面临原料断供，转向“汽油优先”。
• 4月至5月亚洲炼厂检修期，混合二甲苯供应量将显著下降。
• PX与混合二甲苯价差稳定在116美元/吨，为市场价格提供底部支撑。
• 高价PX导致下游聚酯和纺织行业产生强烈抵触，仅维持刚需采购。
• 亚洲聚酯产业链因PX短缺面临严峻的生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张。

聚酯基本面概述

• 海外乙二醇供给减少，国内转口增加。
• 沙特乙二醇装置重启，国内乙二醇出口订单增加。
• 乙烯价格上涨迅猛，受原料成本及中东紧张局势影响。
• 亚洲汽油利润由于原料短缺而上涨。
• 聚酯原料价格下跌，下游采购集中。
• 上游产业链利润受到成本上涨而收缩。

研究结论

• 美以伊停火谈判及霍尔木兹海峡开放导致国际油价大幅波动。
• 芳烃市场供给减少，需求疲软，PX与混合二甲苯价差稳定，为市场价格提供底部支撑。
• 聚酯产业链面临PX短缺风险，下游采购集中，上游利润受成本上涨影响收缩。