LPG周报：美伊谈判暂时搁置，LPG震荡转强

LPG周报2026年5月15日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 本周液化气市场呈现供小于求格局：供给端国内商品量降至47.27万吨（环比-2.86%），到港量仅29.4万吨（环比-41.55%），整体供应大幅缩减；需求端产销率达101%（环比+1个百分点），化工需求明显增长，PDH开工率升至55.5%，烯烃开工率43.48%；库存端生产企业库容率降至24.95%（环比-0.52个百分点），港口库存降至185.45万吨（环比-16.05万吨）；利润端华南进口利润仍为-377元/吨（倒挂收窄），华东进口利润481元/吨，下游烷基化、PDH装置利润分别亏损120元/吨和625元/吨。 逻辑与观点 当前LPG价格走势高度依赖中东局势，尤其是霍尔木兹海峡通航状况。美伊谈判陷入僵局、海峡通行受阻的局面若持续，供应风险溢价将持续支撑价格；若外交路径出现缓和信号，前期累积的地缘溢价则有回吐空间。短期LPG期价预计维持高位宽幅震荡，地缘溢价与需求压制构成上下边界。交易重心或逐步从"地缘溢价"向"基本面回归"路径转换，但地缘扰动反复将使过程充满曲折，重点关注霍尔木兹海峡通航进展及美伊谈判的实质性信号。 风险提示 地缘冲突有新增突发情况； 多头逻辑：①CP价格坚挺，支撑进口成本。②霍尔木兹海峡封航持续。 空头逻辑： ①终端承受能力受限，化工需求仍面临高价带来的负反馈。②全球LPG供给过剩，中东冲突持续时间有限。③LPG淡季需求降至。 LPG基本面 LPG运费 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/5/15 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：