【纯苯&苯乙烯周报】美伊谈判再生变故，下游补货略有转好

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：美国与伊朗谈判再生变故，下游补货略有转好。
• 原油：地缘政治扰动，原油快速上涨。

纯苯&苯乙烯基本面概述

• 纯苯：库存持续下滑，表现强势，国内进口需求稳定，港口库存持续去化，国际跨区价差巨大刺激韩国货源向美国分流。
• 苯乙烯：海外市场面临成本坍塌、利润恶化与需求疲软，生产商降负或停车，下游客户消化库存，现货采购意愿低，美欧套利窗口开启但贸易流动有限，亚洲对欧美套利倒挂，全球贸易流向停滞。

聚合物需求概述

• ABS：产量提升，下游补货增加。
• PS：生产毛利低位，集中补货短期增加。
• EPS：价格回升，库存大幅下滑。

苯乙烯下游

• 苯酚：成本上涨但需求疲软，东亚苯酚开工率低位，霍尔木兹海峡通航恢复加剧区域竞争，下游双酚A采购减少，印度市场进入传统淡季导致进口需求大幅降温，亚洲苯酚寻求海外出路，欧美比亚洲价差300多美元提供套利窗口。
• 苯胺：产量下滑，毛利率增长。
• 己二酸：负荷下滑，生产毛利不佳。

家电需求

• 海外家电需求：等待转暖。

研究结论

• 地缘政治扰动市场，原油价格上涨带动苯乙烯价格，纯苯低库存下强势拉涨，但需求回暖持续性差，供应依然充裕，下游聚合物PS、ABS消费低迷，价格上涨后需求跟进慢，终端用户以去库和刚需采购为主，非一体化生产商利润承压，苯乙烯出口逻辑面临挑战，中国对主要出口目的地套利窗口关闭，6月份出口量预期明显回落。