核心观点与关键数据
出栏量
- 2026年3月，18家样本猪企合计生猪出栏量1835.51万头，同比增长12.17%，环比增长35.45%。
- 出栏量前五名：牧原股份（675.10万头）、温氏股份（368.28万头）、新希望（150.72万头）、德康农牧（100.59万头）、正邦科技（93.64万头）。
- 出栏量同比增速前五名：正邦科技（49.68%）、东瑞股份（45.83%）、傲农生物（41.29%）、巨星农牧（40.04%）、金新农（35.74%）。
- 2026年1季度，18家样本猪企合计生猪出栏量4943.41万头，同比增长10.21%。
- 3月，6家样本猪企合计仔猪销售量41.11万头，同比增加3.64%，环比增加40.12%。
- 仔猪销量前三：天邦食品（21.15万头）、唐人神（10.57万头）、金新农（4.94万头）。
- 1季度，6家样本猪企合计仔猪销售量121.31万头，同比增加18.10%。
销售均价
- 3月，15家样本猪企商品猪销售均价10.06元/公斤，同比下降31.61%，环比下降12.68%。
- 售价最高五家：东瑞股份（10.94元/公斤）、正邦科技（10.38元/公斤）、立华股份（10.32元/公斤）、金新农（10.21元/公斤）、京基智农（10.12元/公斤）。
- 售价最低：天康生物（9.55元/公斤）。
- 售价高于平均价：温氏股份、巨星农牧、正邦科技、东瑞股份、京基智农、金新农、立华股份（7家）。
- 售价低于平均价：牧原股份、神农集团、新希望、天邦食品、华统股份、天康生物、大北农、德康农牧（8家）。
出栏均重
- 3月，7家样本猪企商品猪出栏均重129.29公斤。
- 若考虑数据可比性，4家猪企（牧原股份、神农集团、新希望、立华股份）平均体重127.57公斤，同比增加2.27%，环比增加3.99%。
- 出栏均重最高：巨星农牧（135.03公斤）、神农集团（131.55公斤）、温氏股份（129.67公斤）、华统股份（130.06公斤）。
- 出栏均重最低：牧原股份（128.64公斤）、立华股份（128.37公斤）、新希望（121.74公斤）。
- 仅神农集团出栏环比降重，略降0.12%。
行业情况
- 商品猪和仔猪持续亏损：
- 全国商品猪销售均价9.00元/公斤，环比下降1.1%，同比下降39.6%。
- 断奶仔猪销售价格237元/头，环比上涨3.5%，同比下降55.9%。
- 自繁自养企业销售商品猪头均利润-308.83元/头，连续11周亏损。
- 销售仔猪头均利润-43元/头，连续6周亏损。
- 体重方面：
- 行业出栏均重128.68公斤/头，连续2周上升，接近年内高点，处于过去5年同期次高位。
- 全国16省宰后均重88.85公斤，连续4周小幅下降。
- 二育栏舍利用率：36.9%，月环比持平，同比下降5.9pct。
- 冻品库存率：27.56%，连续第9周累库，逼近过去7年同期高点。
投资建议
- 底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。
- 当前生猪养殖板块估值水平相对低位，安全边际充足。
- 行业降本增效进入深水区，猪价拐点有望在今年Q2-Q3出现，猪价中枢逐步抬升。
- 重点关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团（稳健型质优猪企）。
- 弹性标的：天康生物（具备外延发展潜力）、立华股份（猪鸡双轮驱动）。
风险提示
- 生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。
