生猪行业2月跟踪报告：2月猪企出栏均价继续下探，体重延续上升趋势

2月生猪行业跟踪报告总结

一、出栏量

• 2月18家样本猪企合计出栏量1355.16万头，同比增长8.63%，环比减少22.68%。
• 出栏量前五名：牧原股份（460.30万头）、温氏股份（269.70万头）、新希望（121.18万头）、德康农牧（75.93万头）、正邦科技（75.73万头）。
• 出栏量同比增速前五名：正邦科技（68.03%）、傲农生物（52.11%）、华统股份（48.78%）、东瑞股份（40.63%）、大北农（39.38%）。
• 仔猪销售量29.34万头，同比减少17.36%，环比减少42.31%。
• 仔猪销售量前三：天邦食品（18.42万头）、唐人神（4.99万头）、金新农（3.61万头）。

二、销售均价

• 2月15家样本猪企商品猪销售均价11.53元/公斤，同比下降22.33%，环比下降8.40%。
• 售价最高五家：东瑞股份（12.31元/公斤）、立华股份（12.08元/公斤）、金新农（11.63元/公斤）、温氏股份（11.62元/公斤）、牧原股份（11.59元/公斤）。
• 售价最低：天康生物（10.78元/公斤）。
• 售价高于平均价8家，低于平均价7家。

三、出栏均重

• 2月7家样本猪企商品猪出栏均重124.03公斤。
• 若考虑数据可比性，4家猪企平均体重122.68公斤，同比下降0.81%，环比增加0.99%。
• 均重最高：神农集团（131.71公斤）、巨星农牧（126.69公斤）、温氏股份（126.23公斤）、华统股份（124.58公斤）。
• 均重最低：牧原股份（120.06公斤）、立华股份（120.94公斤）、新希望（118.00公斤）。
• 出栏降重仅华统股份（环比下降3.79%）。

四、行业现状

• 仔猪和商品猪均进入亏损状态。
• 全国商品猪销售均价10.10元/公斤，环比下降2.9%，同比下降31.8%。
• 断奶仔猪销售价格251元/头，环比下降11.3%，同比下降53.0%。
• 自繁自养企业销售商品猪头均利润-344.94元/头，连续6周亏损。
• 行业出栏均重128.71公斤/头，连续第5周上升，处于过去5年同期高位。
• 二育栏舍利用率均值34.3%，同比提升6.5pct。
• 冻品库存率19.57%，连续第4周累库，处于过去3年同期高位。

五、投资建议

• 底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。
• 当前生猪养殖板块估值水平相对低位，安全边际充足。
• 行业降本增效进入深水区。
• 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等稳健型质优猪企。
• 弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物等企业。

六、风险提示

• 生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。