核心结论
- 行业评级：超配，评级维持
- 近一年行业走势：农林牧渔行业相对沪深300指数表现较弱
- 上市猪企4月出栏量：1632.28万头，同比+33.30%，环比-2.5%
- 头部企业出栏量：牧原股份657.30万头（+40.48%），温氏股份317.57万头（+27.90%），新希望159.60万头（+8.12%）
- 1-4月累计出栏量：6201.22万头，同比+20.34%
- 头部企业1-4月累计出栏量：牧原股份2496.90万头（+20.29%），温氏股份1176.92万头（+21.80%），新希望578.55万头（-4.14%）
- 4月营业收入：276.70亿元，同比+32.80%，环比-0.04%
- 头部企业4月营业收入：牧原股份125.95亿元（+49.26%），温氏股份55.45亿元（+18.61%），新希望22.78亿元（-2.52%）
- 1-4月累计营收：1026.06亿元，同比+29.84%
- 头部企业1-4月累计营收：牧原股份458.11亿元（+34.17%），温氏股份210.21亿元（+23.78%），新希望82.10亿元（-4.93%）
- 4月生猪销售均价：14.97元/公斤，环比+1.17%，同比-1.61%
- 头部企业4月销售均价：牧原股份14.66元/公斤（-0.95%），温氏股份14.92元/公斤（-1.71%），新希望14.70元/公斤（-2.84%）
- 4月出栏均重：109.36公斤/头，环比+2.45%，同比-1.63%
- 头部企业4月出栏均重：牧原股份130.71公斤/头（+15.18%），温氏股份117.03公斤/头（-5.65%），新希望97.10公斤/头（-7.20%）
- 投资建议：把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企，推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧
- 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险
一、上市猪企25年4月出栏量同比增长，环比下跌
- 上市猪企4月出栏量1632.28万头，同比+33.30%，环比-2.5%
- 头部企业出栏量：牧原股份657.30万头（+40.48%），温氏股份317.57万头（+27.90%），新希望159.60万头（+8.12%）
- 1-4月累计出栏量6201.22万头，同比+20.34%
- 头部企业1-4月累计出栏量：牧原股份2496.90万头（+20.29%），温氏股份1176.92万头（+21.80%），新希望578.55万头（-4.14%）
二、25年4月出栏均价稳定，同比小幅下降，环比上升
- 4月生猪销售均价14.97元/公斤，环比+1.17%，同比-1.61%
- 头部企业4月销售均价：牧原股份14.66元/公斤（-0.95%），温氏股份14.92元/公斤（-1.71%），新希望14.70元/公斤（-2.84%）
- 4月出栏均重109.36公斤/头，环比+2.45%，同比-1.63%
- 头部企业4月出栏均重：牧原股份130.71公斤/头（+15.18%），温氏股份117.03公斤/头（-5.65%），新希望97.10公斤/头（-7.20%）
