周度报告：海运费涨价，氧化铝供给增加

氧化铝产业链周度概述

• 原料：国内矿石价格持稳，国产矿供应偏紧，受政策约束和品位下滑影响；进口矿方面，几内亚FOB价格下调，部分中小型矿山发运意愿偏弱，期内新到矿石552.5万吨，几内亚至中国航线运费上涨。
• 氧化铝：现货价格小幅上涨，阿拉丁北方综合价格2680-2700元/吨，国产加权指数2706.5元/吨，进口氧化铝港口报价2720-2760元/吨；现货流通性偏紧，贸易商贴水意愿不强烈；进口方面，两笔3万吨现货成交，主要来自巴西；国内氧化铝完全成本2646元/吨，实时利润63元/吨；供应上升，增量主要来自新产能释放和南方企业产能回归，全国氧化铝建成产能11732万吨，运行9315万吨，开工率79.4%。
• 需求：国内电解铝运行产能4480.3万吨，周环比增加4万吨；海外电解铝运行产能2734.7万吨，巴林铝业部分停产。
• 库存：全国氧化铝库存549.5万吨，较上周增6.8万吨，两端工厂库存下降，北方港口集港库存大增。
• 仓单：上期所氧化铝注册仓单503450吨，较上周增8617吨。

重点消息汇总

• 下游按需补库，市场交易平缓，补库需求集中在新疆、甘肃等区域。
• 全国氧化铝开工情况：山西72.9%，河南6.2%，山东95.6%，重庆83.3%，贵州71.43%，广西78.5%，内蒙古71.4%，云南85.7%，河北69.8%。

产业链上下游重点数据监测

• 原料及成本端：国内铝土矿价格、进口铝土矿价格、港口库存、主要进口国发运量、海漂库存、烧碱价格、动力煤价格、各省份氧化铝生产成本。
• 氧化铝价格及供需平衡：阿拉丁价格指数、进口氧化铝价格、供需平衡表。
• 氧化铝库存及仓单：全国氧化铝库存、电解铝企业库存、堆场/站台/在途库存、港口库存、总社会库存、上期所仓单量及持仓量。

风险提示

• 地缘冲突持续加剧，全球通胀上行。

研究结论

• 几内亚政策仍有待观察，长期过剩压力不减，期价预计仍偏弱运行。