氧化铝周度报告：矿石供给偏紧，山西矿价明显上涨

周度报告—氧化铝 矿石供给偏紧，山西矿价明显上涨 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年7月7日 ★矿石供给偏紧，山西矿价明显上涨 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西地区矿石价格大涨，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620元/吨。河南和山西地区露天矿山复产进程较为缓慢，多数矿山仍处于批复环节，即便个别复产矿山但产量因种种原因而无法得到释放。北方很多氧化铝开始增加进口矿维持氧化铝生产，多数企业矿石库存极低。南方市场矿石价格小幅上涨，广西、贵州雨季对露天矿影响较大。进口矿方面，海运费价格维持上行 有态势，远洋运费价格已升至32-33美元/吨。3季度几内亚和澳洲色矿石涨价已经确定，幅度为2-3美元/吨。几内亚目前当地降雨金量有一定增多，但短期对矿石陆路运输及驳船倒运影响不大，在 国内巨大需求、国产矿供给偏紧以及几内亚雨季影响预期的情况 属下各几内亚价格坚挺。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳 大利亚52%min57-59美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3880-3940元/吨，较上周维持稳定；国产加权 指数3921.5元/吨，较上周维持稳定。氧化铝市场氧化铝企业及下游电解铝企业均以执行长单为主，华北至新疆的运费较前期有所回落带动少量交割品成交。进口方面，印尼成交3万吨现货氧 化铝，离岸成交价格487.02美元，较上一单下跌9.98美元/吨。进口窗口保持关闭，出口窗口继续开启，年内海外氧化铝复产产能有限，仅印尼及印度有部分复产。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2827元/吨，与上周比增加12元/吨，实时利润为 1079元/吨。供应方面，某大型氧化铝生产集团山东区域工厂检修仍在持续，而山东另一家中型企业本周结束检修，运行产能较上周有所回升。国内氧化铝运行产能为8585万吨，较上周增加 50万吨，开工率为82.53%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西地区矿石价格大涨，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620元/吨。河南和山西地区露天矿山复产进程较为缓慢，多数矿山仍处于批复环节，即便个别复产矿山但产量因种种原因而无法得到释放。北方很多氧化铝开始增加进口矿维持氧化铝生产，多数企业矿石库存极低。南方市场矿石价格小幅上涨，广西、贵州雨季对露天矿影响较大。进口矿方面，海运费价格维持上行态势，远洋运费价格已升至32-33美元/吨。3季度几内亚和澳洲矿石涨价已经确定，幅度为2-3美元/吨。几内亚目前当地降雨量有一定增多，但短期对矿石陆路运输及驳船倒运影响不大，在国内巨大需求、国产矿供给偏紧以及几内亚雨季影响预期的情况下各几内亚价格坚挺。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳大利亚52%min 57-59美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3880-3940 元/吨，较上周维持稳定；国产加权指数3921.5元/吨，较上周维持稳定。氧化铝市场氧化铝企业及下游电解铝企业均以执行长单为主，华北至新疆的运费较前期有所回落带动少量交割品成交。进口方面，印尼成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格487.02美元， 较上一单下跌9.98美元/吨。进口窗口保持关闭，出口窗口继续开启，年内海外氧化铝 复产产能有限，仅印尼及印度有部分复产。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2827 元/吨，与上周比增加12元/吨，实时利润为1079元/吨。供应方面，某大型氧化铝生产集团山东区域工厂检修仍在持续，而山东另一家中型企业本周结束检修，运行产能较上周有所回升。国内氧化铝运行产能为8585万吨，较上周增加50万吨，开工率为82.53%。 需求：云南润鑫铝业复产完毕，当前运行产能25万吨；焦作万方铝业检修产能恢复生 产，当前运行产能36万吨。目前国内电解铝目前运行产能4335.8万吨，周环比增加5万吨。国内电解铝产能继续增加，氧化铝需求继续增加，但增速明显放缓。 库存：阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（7月4日）全国氧化铝库存量为383.7 万吨，较上周增0.8万吨，为近两个月的来库存首次增加。因电解铝端长单执行加快，到厂量提升，库存缓和；而氧化铝厂因发运顺畅，港口端暂无新到货源，库存量继续回落；堆场/站台/在途有所增加。 仓单：上期所氧化铝注册仓单240481吨，较上周增加5695吨。 北方露天矿山复产进度明显低于预期，矿石供给将继续偏紧，进口矿需求增加价格持续上行。海外氧化铝价格偏高，进口窗口关闭出口窗口打开。短期氧化铝市场供应偏紧，价格预计偏强运行。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.印尼最新成交3万吨氧化铝 阿拉丁（ALD）海外消息，7月4日印尼成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格487.02 美元，较上一单（6月4日）下跌9.98美元/吨，印度尼西亚西加里曼丹吉打邦肯达旺岸港Kendawangan港发货，7月27-31日船期。（来源：ALD） 2.晋豫氧化铝频繁波动，上半年产能整体利用率不到70% 阿拉丁（ALD）近日调研6家运行产能处于频繁波动的晋豫氧化铝企业实产产量了解， 6家氧化铝企业上半年总计实产氧化铝302万吨，折算运行产能606万吨，而上述6家氧化铝企业建成产能达到880万吨，产能利用率仅在69%左右。（来源：ALD） 3.内蒙古致轩首批氧化铝成品将于本周末产出 爱择咨询了解，内蒙古致轩新材料有限公司将于本月5日产出氢氧化铝产品，首批氧化铝成品将于本周末产出。（来源：爱择咨询） 4.贵州近期连续大雨，部分氧化铝企业生产进度有所放缓 贵州地区近期持续性降雨，部分氧化铝厂矿石到厂进度较前期有所放缓，虽然生产运行负荷没有降低，但因入料量降低，日产量略有回落。另外矿石供应紧缺仍是当地氧化铝企业面临的困境，从去年四季度开始当地氧化铝厂受矿石供应不足以及矿山安全整顿的影响，今年上半年氧化铝实产产量不及预期，调研当地4家氧化铝企业中，仅有具备合 规矿山的两家氧化铝企业完成上半年目标，另外两家中其中一家上半年产量仅15万吨 左右，运行能力相当于设计产能的三分之一；另一家产量44万吨左右，较计划产量下 降5万吨左右。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年3月�一周 8220 30 4200 -4 156 2024年3月�二周 8250 30 4200 0 186 2024年3月�三周 8310 60 4203 3 240 2024年3月�四周 8310 0 4213 10 221 2024年3月�五周 8340 30 4224.4 11.4 229 2024年4月�一周 8265 -75 4233.4 9 137 2024年4月�二周 8290 25 4239.4 6 150 2024年4月�三周 8340 50 4249.4 10 181 2024年4月�四周 8330 -10 4261.4 12 148 2024年4月�五周 8330 0 4262.4 1 146 2024年5月�一周 8350 20 4264.4 2 162 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 2024年6月�二周 8415 -155 4311.4 8 137 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 166 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+