氧化铝周度报告：昆士兰州天然气起火，矿石复产预期增加

周度报告—氧化铝 昆士兰州天然气起火，矿石复产预期增加 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年3月10日 ★昆士兰州天然气起火，矿石复产预期增加 铝土矿：上周国产矿国内铝土矿价格高位运行，晋豫两地58/5的铝土矿到厂含税价格超过650元/吨。山西、贵州部分矿山两会后预计复产，各地开始积极准备复产事宜。不过目前具体复产时间依然没有确定。南方市场期内维持稳定运行，自备矿供应总体稳定，部分民采矿也开始复产。进口矿方面，几内亚油管爆炸事件影响已经基本解除，不过几内亚至中国Cape船运大幅上涨，支撑几内亚矿石价格，远期的租船计划可能因为海运费上行而推 有迟。澳洲矿价格持稳，其他地区的矿价则跟着海运费的变化有所色调整。几内亚至中国山东的Cape运费大幅上涨，从2月1日的金22美元/吨，上涨至如今的30美元/吨，4月的船期超过30美元 /吨。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利亚52%min 属53-54美元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格继续小幅回落，截止周五阿拉丁（ALD）北方综合价格在3300-3350元/吨，较上周五下跌25 元/吨，国产加权指数3311元/吨，较上周五下跌39.1元/吨。大型铝厂入市采购，市场成交主体以贸易贴水成交为主，下行趋势较为明确。而电解铝提前复产的消息并未给市场带来明显提振。进口方面，期内3万吨澳大利亚资源成交于FOB370美元/吨， 较上期成交价格上涨10美元/吨，当前澳洲至中国氧化铝运费升 至30美元/吨，叠加其他杂费折合人民币售价于约3330元/吨，氧化铝进口窗口缩窄。澳大利亚雅文及昆士兰两家企业受天然气供应影响产量受限，造成具体影响有待观望。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2789元/吨，与上周比下降19元/吨，实时 利润为577元/吨。多数氧化铝企业保持高产意愿，上周国内氧 化铝运行产能为8250万吨，周环比增30万吨。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国产矿国内铝土矿价格高位运行，晋豫两地58/5的铝土矿到厂含税价格超过650元/吨。山西、贵州部分矿山两会后预计复产，各地开始积极准备复产事宜。不过目前具体复产时间依然没有确定。南方市场期内维持稳定运行，自备矿供应总体稳定，部分民采矿也开始复产。进口矿方面，几内亚油管爆炸事件影响已经基本解除，不过几内亚至中国Cape船运大幅上涨，支撑几内亚矿石价格，远期的租船计划可能因为海运费上行而推迟。澳洲矿价格持稳，其他地区的矿价则跟着海运费的变化有所调整。几内亚至中国山东的Cape运费大幅上涨，从2月1日的22美元/吨，上涨至如今的30美元/ 吨，4月的船期超过30美元/吨。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利亚52%min 53-54美元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格继续小幅回落，截止周五阿拉丁（ALD）北方综合价格在3300-3350元/吨，较上周五下跌25元/吨，国产加权指数3311元/吨，较上周五下 跌39.1元/吨。大型铝厂入市采购，市场成交主体以贸易贴水成交为主，下行趋势较为 明确。而电解铝提前复产的消息并未给市场带来明显提振。进口方面，期内3万吨澳大 利亚资源成交于FOB370美元/吨，较上期成交价格上涨10美元/吨，当前澳洲至中国 氧化铝运费升至30美元/吨，叠加其他杂费折合人民币售价于约3330元/吨，氧化铝进口窗口缩窄。澳大利亚雅文及昆士兰两家企业受天然气供应影响产量受限，造成具体影响有待观望。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2789元/吨，与上周比下降19元/ 吨，实时利润为577元/吨。多数氧化铝企业保持高产意愿，上周国内氧化铝运行产能 为8250万吨，周环比增30万吨。 需求：国内电解铝最新运行产能为4196.8万吨，周环比持平。云南区域提前复产预期不断升温，预计4、5月会陆续开始大规模复产。 库存：截至（3月7日）全国氧化铝库存量为422.2万吨，较上周降1.8万吨，氧化铝显 性库存微降。其中电解铝企业氧化铝库存296.9万吨，氧化铝企业氧化铝库存8.4万吨，部分氧化铝企业库存微增，电解铝企业氧化铝库存微降。。 仓单：上期所氧化铝注册仓单76572吨，较上周增加1211吨。随着基差的回落，仓单开始陆续增加。 昆士兰州天然气起火令市场担忧当地氧化铝企业供给，期间短期获得支撑，不过具体影响数量以及时间有待观察。价格持续松动反应了在矿石复产预期下较强的氧化铝复产预期，氧化铝利润有一定压缩空间。不过氧化铝复产节奏仍取决于后续国产矿恢复情况。电解铝复产提前令需求端对氧化铝价格有一定支撑，此外短期海运费持续上行对进口矿价也有一定支撑。短期来看在多空因素并存的情况下，氧化铝价格将以震荡走势为主，建议观望。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.昆士兰天然气管道发生火灾 据外媒消息，当地时间3月5日澳大利亚昆士兰州BauhiniaDowns附近天然气管道发生火灾，当地负责人表示该天然气管道主要向格拉德斯通供应天然气，该天然气管道主要用于工业用途。消息还表示天然气供应问题导致当地氧化铝厂以较低产能运行。（来源：ALD） 2.北方现货氧化铝贸易贴水成交呈现一定规模性 阿拉丁（ALD）今日调研了解，北方三地贸易商出货和交易继续保持一定连续性和规模性，其中山西地区现货成交0.49万吨，成交价格3300元/吨，贸易到工厂；河南地区现 货成交0.3万吨，成交价格3300元/吨，工厂到贸易；环渤海区域现货成交1.2万吨，成 交价格3210元/吨，贸易到工厂。（来源：ALD） 3.河南一氧化铝企业计划本周增产 据爱择了解，中铝中州铝业有限公司计划本周启动�四台焙烧炉，日产量将增至6000吨左右。（来源：爱择咨询） 4.北方氧化铝企业加大资源南下体量 据爱择了解，山东某氧化铝集团计划从本区域内采购2万吨氧化铝现货发至南方港口， 供应集团内电解铝企业自用，目前最终价格尚未谈妥。另该企业从广西地区采购5000吨资源发往云南自用。（来源：爱择咨询） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2023年11月�四周 8395 -50 4196 -24 339 2023年11月�五周 8460 65 4200 4 396 2023年12月�一周 8465 5 4201 1 399 2023年12月�二周 8425 -40 4202 1 357 2023年12月�三周 8085 -340 4204 2 13 2023年12月�四周 7675 -410 4204 0 -397 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�二周 7985 -150 4204 0 -87 2024年1月�三周 7980 -5 4204 0 -92 2024年1月�四周 8185 205 4204 0 113 2024年1月�五周 8220 35 4204 0 148 2024年2月�一周 8255 35 4204 0 183 2024年2月�二周 8265 10 4204 0 193 2024年2月�三周 8275 10 4204 0 203 2024年2月�四周 8190 -85 4204 0 118 2024年3月�一周 8220 30 4200 -4 156 2024年3月�二周 8250 30 4200 0 186 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。