氧化铝周度报告：国内矿石价格继续下调，氧化铝供给压力继续加大

周度报告氧化铝 国内矿石价格继续下调，氧化铝供给压力继续加大 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2025年3月2日 国内矿石价格继续下调，氧化铝供给压力继续加大 原料：上周国内矿石价格继续下行，山西矿585的含税报价760元吨（较上期报价下行30元吨），河南的585的含税价格为718元吨贵州606铝土矿的到厂含税价格维持596元吨。山西矿山仍在停产中，复产或在两会后，不过山西今年可能仍面临矿山整顿压力。进口方面，几内亚铝土矿（453）报价95美元 干吨，跌价有放缓趋势，不过下游用户继续下调采购意向，目前多集中于CIF85美元吨左右。几内亚矿山生产及发运增量明 有显，中国沿海长单用户库存充裕。目前几内亚矿山开采综合成本 色于5060美元吨。期内新到进口矿石39882万吨，周环比增加 金126万吨，其中新到几内亚资源3356万吨，澳大利亚资源582万吨。铝土矿海运费整体维持低位，几内亚至中国的Cape型船 属运费在185美元吨左右波动。 氧化铝：上周氧化铝现货价格涨跌不一。阿拉丁（ALD）北方综合价格在33003400元吨，较上周上涨60元吨；国产加权指 数34356元吨，较上周上涨428元吨。进口氧化铝港口报价 在42504350元吨，较上周下跌75元吨。西北铝厂招标放缓，新疆某常规性招标铝厂本周暂停招标观望。南方氧化铝市场成交相对频繁，主要为铝厂的刚需补货。本周北方市场成交08万吨 氧化铝现货，较上周降107万吨，加权成交价格3390元吨，较 上周涨50元吨。海外方面，海外氧化铝，国内上一批约465美 元吨出口货成本东澳成交3万吨，离岸成交价格468美元吨， 接近国内上一批约465美元吨出口货成本，氧化铝出口窗口接近关闭。印尼锦江产线也已有产品下线，3月份将陆续达产。供应方面，广西某大型氧化铝厂二期一条新线出成品。全国氧化铝建成产能10802万吨，运行9325万吨，较上周增130万吨，开工率863。 风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 孙伟东首席分析师有色金属从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel862163325888 Emailweidongsunorientfuturescom 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 31、原料及成本端6 32、氧化铝价格及供需平衡8 33、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场站台在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格继续下行，山西矿585的含税报价760元吨（较上期报价下行30元吨），河南的585的含税价格为718元吨贵州606铝土矿的到厂含税价格维持596元吨。山西矿山仍在停产中，复产或在两会后，不过山西今年可能仍面临矿 山整顿压力。进口方面，几内亚铝土矿（453）报价95美元干吨，跌价有放缓趋势，不过下游用户继续下调采购意向，目前多集中于CIF85美元吨左右。几内亚矿山生产及发运增量明显，中国沿海长单用户库存充裕。目前几内亚矿山开采综合成本于5060 美元吨。期内新到进口矿石39882万吨，周环比增加126万吨，其中新到几内亚资源 3356万吨，澳大利亚资源582万吨。铝土矿海运费整体维持低位，几内亚至中国的Cape型船运费在185美元吨左右波动。 氧化铝：上周氧化铝现货价格涨跌不一。阿拉丁（ALD）北方综合价格在33003400元 吨，较上周上涨60元吨；国产加权指数34356元吨，较上周上涨428元吨。进口氧 化铝港口报价在42504350元吨，较上周下跌75元吨。西北铝厂招标放缓，新疆某常规性招标铝厂本周暂停招标观望。南方氧化铝市场成交相对频繁，主要为铝厂的刚需补货。本周北方市场成交08万吨氧化铝现货，较上周降107万吨，加权成交价格3390 元吨，较上周涨50元吨。海外方面，海外氧化铝，国内上一批约465美元吨出口货 成本东澳成交3万吨，离岸成交价格468美元吨，接近国内上一批约465美元吨出口货成本，氧化铝出口窗口接近关闭。印尼锦江产线也已有产品下线，3月份将陆续达产。截止当周，国内氧化铝完全成本为3251元吨，实时利润为91元吨。供应方面，广西 某大型氧化铝厂二期一条新线出成品。全国氧化铝建成产能10802万吨，运行9325万吨，较上周增130万吨，开工率863。 需求：国内需求方面，四川广元中孚林丰铝业复产6万吨左右，当前运行产能46万吨。 四川启明星铝业2月8日开始通电启动，每天启动4台，当前运行产能11万吨左右， 即将满产。中铝青海分公司运行产能45万吨，新产能继续启动中。重庆旗能电铝满产 运行，复产1万吨。国内电解铝运行产能43668万吨，周环比增加7万吨。海外需求方 面变化，印尼华青铝业进入2025年后开始启动1期4段125Kt电解铝产能，截至目前已实现500Kt满产运行。海外电解铝最新运行产能为29358万吨，周环比增加2万吨。 库存：阿拉丁ALD调研统计截至本周四2月27日全国氧化铝库存量3254万吨，较上 周增18万吨。电解铝端氧化铝库存量略有回落，一方面有铝厂继续相对限制提货，另一方面也有铝厂现货采购进度降低消耗库存氧化铝工厂端库存因生产和发运处于同步增长期，库存继续小幅增加港口库存增加明显，主要为出口集港增量堆场站台在途量有所回落。 仓单：上期所氧化铝注册仓单148947吨，较上周增加47778吨。 上周国内现货价格下跌幅度放缓，氧化铝库存保持增加状态。当前盘面价格已经接近北方高成本区域成本线，不过由于成本端仍处于下行周期中，且下行空间有一定不确定性。供给端出现一定减量，但数量有限，因此价格反弹仍缺乏驱动。新增产能释放依然较快，期价中期范围内仍未摆脱下行周期，建议以逢高沽空思路对待。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1东澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格为468美元吨 阿拉丁（ALD）海外消息，2月28日，东澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格为468美元吨，4月下旬船期，即期信用证，东澳Gladstone港口发货。（来源：ALD） 2贵州市场又成交03万吨氧化铝，发往川渝地区 阿拉丁（ALD）调研了解，2月26日，贵州市场又成交03万吨氧化铝，出厂成交价格 3465元吨，发往川渝地区。（来源：ALD） 3贵州市场成交1万吨氧化铝 阿拉丁（ALD）调研了解，贵州市场最新成交1万吨氧化铝，其中05万吨，出厂成交 价格3360元吨，05万吨按照3月份贵州和山西两地网价均价结算。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 31、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 32、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给需求 2024年10月四周 8785 55 43694 45 84 2024年11月一周 8620 165 43759 65 262 2024年11月二周 8805 185 43789 3 82 2024年11月三周 8830 25 43834 45 66 2024年11月四周 8840 10 43874 4 64 2024年11月五周 8845 5 43939 65 71 2024年12月一周 8865 20 43969 3 57 2024年12月二周 8855 10 43904 65 55 2024年12月三周 8810 45 43884 2 96 2024年12月四周 8870 60 43874 1 34 2025年1月一周 8950 80 43864 1 48 2025年1月二周 8990 40 43834 3 94 2025年1月三周 9020 30 43844 1 122 2025年1月四周 9070 50 43854 1 170 2025年2月一周 9205 135 43854 0 305 2025年2月二周 9185 20 43869 15 282 2025年2月三周 9195 10 43904 35 285 2025年2月四周 9325 130 43964 6 404 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨年） 33、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场站台在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（13个月） 中期（36个月） 长期（612个月） 强烈看涨 上涨15以上 上涨15以上 上涨15以上 看涨 上涨515 上涨515 上涨515 震荡 振幅55 振幅55 振幅55 看跌 下跌515 下跌515 下跌515 强烈看跌 下跌15以上 下跌15以上 下跌15以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格