宏观方面，美国2月非农就业数据不及预期，显示劳动力市场持续面临压力，但通胀仍具上行风险，美联储降息节奏将谨慎平衡。国内1月CPI同比回落至0.2%，主要受春节基数效应影响，PMI小幅回落，显示内需平稳。
铝土矿方面，12月进口环比下降，预计1月进口量将小幅增长，几内亚供应恢复推动进口增长，而澳大利亚进口量下降。国产矿价周度持平，进口矿价小幅上调至61.5美元/吨，市场供应充裕，但原油价格上涨预期带动海运费上涨。1月国产铝土矿产量环比提升，但短期内供应增量有限。9港库存周度减少，但整体仍处高位。现货价格周度小幅回升，行业开工率小幅下降，预计3月产量或小幅降低。2月全行业平均现金成本约为2475元/吨，成本下探空间有限。
氧化铝方面，2月产量环比下降，主要受检修和春节影响。现货价格小幅回升，但整体仍处过剩格局，预计3月开工或小幅回升。进口利润近期转正，预计2-3月进口量将下滑。
电解铝方面，2月产量同比增加，但铝水比例环比下滑。12月原铝进口环比增长，当前进口亏损扩大，预计2-3月净进口将下滑。长假结束后加工材企业开工率回升，铝型材开工率周度增长。社库周度累库，铝价高位下或延续小幅累库。2025年铝材出口同比下降8.0%。
铝合金方面，2月再生铝产量环比下降，节后需求有望回升。12月进口同比减少，预计1-2月进口或小幅回升。本周现货价格上涨，社库去库，但原料紧缺程度加剧，成本支撑维持，预计价格偏强震荡。
