氧化铝周度报告：贵州零星民采矿复产，国内氧化铝供给改善

氧化铝市场概述

原料

• 国内矿石价格高位运行，山西、河南、贵州地区铝土矿价格上涨。
• 北方矿石供应紧张，部分矿山停产；南方贵州零星民采矿复产。
• 进口矿价格偏强，几内亚矿石价格传出127美元/干吨，中水电几内亚项目1号泊位试运行。
• 新到矿石355.76万吨，周环比增加45.1万吨，几内亚资源占比高。

氧化铝

• 现货价格继续下跌，阿拉丁北方综合价格5680-5720元/吨，国产加权指数5693.9元/吨。
• 北方现货成交2万吨，加权价格5639元/吨。
• 海外市场暂无现货成交，韦丹塔兰吉加尔工厂达350万吨，力拓澳洲工厂满产。
• 国内氧化铝完全成本3663元/吨，实时利润2077元/吨。
• 运行产能8870万吨，开工率84.46%，企业趁高价提产变现。

需求

• 河南豫港龙泉铝业减产1万吨，重庆旗能电铝检修1万吨，宁夏宁创新材料增产2万吨。
• 国内电解铝运行产能4350.8万吨，需求短期持稳。

库存

• 全国氧化铝库存301万吨，较上周降0.3万吨。
• 商家提前执行和多频交易，电铝企业库存平稳，氧化铝企业库存低位，在途流通量增加。

仓单

• 上期所氧化铝注册仓单12004吨，较上周减少30385吨。

事件汇总

• 11月中国出口氧化铝19.13万吨，环比增12.4%，同比增43.7%；1-11月累计净出口19.3万吨。
• 贵州市场成交0.1万吨氧化铝，价格5780元/吨。
• 河南市场成交0.2万吨氧化铝，价格5670元/吨。

研究结论

• 国内现货价格下行，仓单大幅去化。
• 氧化铝厂增产节奏上升，运行产能提升，供需改善。
• 库存去化放缓，下游采购意愿下降，现货价格预计小幅回落。
• 基差较大，期价转为震荡运行。

风险提示

• 国内矿石政策持续偏紧。