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2025年报及2026年一季报点评营收稳健增长，全面布局具身智能产业链

2026-05-06 华创证券大熊

公司2025年实现营收19.5亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.6亿元，同比增长7.2%。2026年一季度营收4.7亿元，同比增长21.0%；归母净利润0.5亿元，同比-14.7%。核心业务稳健增长：变频器产品收入12.46亿元，同比增长20.41%；伺服系统与控制系统产品收入5.77亿元，同比增长16.39%。持续拓展海外市场：2025年海外收入5.44亿元，同比增长19.36%。全面布局具身智能产业链：推出灵巧手、关节模组、电机与驱动器等核心部件，覆盖人形、协作类与移动类机器人等场景。投资建议：下修盈利预测，预计2026-2028年营收分别为23.89、29.30、35.97亿元；归母净利润分别为3.31、3.88、4.63亿元；EPS分别为1.54、1.81、2.17元。给予2026年55倍PE，对应目标价84.7元，维持“强推”评级。风险提示：行业复苏不及预期、海外市场导入不及预期、市场竞争加剧。

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2025年报及2026年一季报点评营收稳健增长，全面布局具身智能产业链

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