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2025年年报与2026年一季报点评报告：业绩稳健增长，加快布局具身智能领域

2026-05-18 中邮证券庄晓瑞

事件描述：永创智能发布2025年年报和2026年一季报，业绩实现稳健增长。2025年营收39.89亿元，同比增长11.84%；归母净利润1.37亿元，同比增长780.87%。2026年一季度营收9.94亿元，同比增长11.62%；归母净利润0.71亿元，同比增长75.26%。
事件点评：
- 产品增长：智能包装生产线收入18.63亿元，同比增长19.46%；标准单机设备收入13.26亿元，同比增长2.04%；配件及其他收入4.03亿元，同比增长31.71%。
- 毛利率与费用率：2025年毛利率提升至27.26%，其中智能包装生产线毛利率26.06%，标准单机设备毛利率28.40%，配件及其他毛利率37.22%。期间费用率降至20.75%，其中销售费用率7.33%，管理费用率4.93%，财务费用率1.67%，研发费用率6.83%。
- 订单情况：截至2026年一季度，合同负债21.71亿元，同比增长8.98%，在手订单充裕。
- 具身智能布局：公司加快布局具身智能领域，已获得多家客户的首批小批量订单，产品包括轮式人形机器人、无人巡逻车和关节模组。
公司基本情况：最新收盘价13.02元，总股本5.77亿股，总市值75亿元，资产负债率66.8%，市盈率44.90，第一大股东吕婕。
盈利预测与估值：预计2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61、3.13、3.64亿元，同比增速90.31%、19.89%、16.30%。对应PE估值分别为28.75、23.98、20.62，维持“增持”评级。
风险提示：行业景气度不及预期、新市场开拓不及预期、竞争加剧风险。