2025年报及2026年一季报点评2025年报及2026年一季报点评业绩符合预期，加力大客户战略和具身智能布局

公司2025年业绩符合预期，盈利能力稳定，高比例分红。2025年实现营收20.1亿元（同比+17.9%），归母净利润2.54亿元（同比+11.2%），扣非归母净利润2.36亿元（同比+16.4%）。2026年一季度实现营收4.64亿元（同比+19.6%），归母净利润0.54亿元（同比+18.2%）。公司小型PLC龙头地位稳固，2025年PLC业务收入7.08亿元（同比+9.2%），驱动业务收入10.2亿元（同比+26.4%），人机界面业务收入2.05亿元（同比+5.2%）。公司聚焦大客户战略，2026年直销收入3.44亿元（同比+36%），占收入比重提升至17.3%。公司加力布局具身智能，掌握空心杯电机、无框力矩电机等关键零部件技术，积极拥抱人形机器人产业。投资建议：预计2026-2028年收入分别为25.5、31.9、39.1亿元，归母净利润分别为3.13、3.89、4.73亿元，给予2026年32倍PE，目标价63.7元，维持“强推”评级。风险提示：制造业景气度不及预期、新兴产业拓展进度不及预期、盈利能力不及预期等。