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光期能化：聚烯烃策略月报

2026-05-06 光大期货李鑫

摘要

供应：4月部分检修装置重启，检修损失量边际放缓；5月镇海炼化和浙石化全密度装置检修，其他部分装置小修，PE月产量预计维持在240万吨附近，PP月产量预计维持在260万吨左右。
需求：PE需求呈现季节性走弱趋势，5月下游需求继续放缓；PP下游开工有阶段性放缓，整体维持刚需采购模式。
库存：PE库存有一定去化空间，但5月需求端支撑转弱，检修结束重启，预计去库速度放缓，库存或小幅增加；PP库存窄幅震荡。
总结：5月供需均维持偏弱状态，基本面矛盾不大；短期地缘风险推动价格波动，市场未开始计价基本面驱动，建议投资者控制风险，等待下游补库交易机会。
价差：基差窄幅震荡，PE月差逐步回归，PP关注5-9正套。
利润：上游油制路线利润有所修复，但下游严重亏损。

光期能化：聚烯烃策略月报

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