光期能化：聚烯烃策略月报

2024-11-03 钟美燕,杜冰沁,邸艺琳,彭海波光大期货陈宫泽凡

供应
- PE：10月检修计划兑现，开工率降至近5年最低，产量小幅下滑；11月新装置投产将增加供应压力。
- PP：10月开工降至近5年最低，产量环比下降但仍是近5年同期最高水平；临时检修可能增多，产量高位震荡下降。
需求
- PE：下游开工全面回升，农膜开工率季节性明显，订单回暖但同比仍下滑，高价货接受度低，需求增速将下降至负增长，同比变动不大，现货价格上方压力存在。
- PP：10月下游开工增加但季节性不明显，整体平稳，11月需求小幅走弱。
库存
- PE：需求季节性增长，10月库存明显下降，后续供应增加但供需矛盾不大，库存小幅震荡。
- PP：10月库存环比下降但幅度小，下游刚需支撑，炼厂将调整产量，临时检修增多，库存小幅下降。
价差与利润
- PE：近强远弱，生产利润回暖，煤制优于油制。
- PP：近弱远强，生产利润全线下滑，可能影响供应水平。
研究结论
- 旺季交易尾声，需求逐步走弱，PE需求支撑强于PP，短期供需矛盾不明显，期货价格小幅震荡。