光期能化：聚烯烃策略月报

2025-11-02 钟美燕,杜冰沁,邸艺琳,彭海波光大期货惊雷

供应方面，11月PE检修计划变动有限，产量相对平稳；PP受新装置投产影响，供应将进一步上升。
需求方面，PE下游农膜需求旺季结束，将进入淡季，但节日包装需求有支撑，预计需求小幅下降；PP下游塑编开工持续走强，但节日效应减弱，整体需求将边际走弱。
库存方面，PE10月受假期影响库存小幅增加，11月去库压力较大；PP10月供给高位，虽然炼厂积极去库，但下游刚需采购，总库存大幅增加，11月去库压力不减。
价差方面，基差走弱，月差继续走弱。
利润方面，煤制利润走弱，油制利润小幅震荡。
结论：11月供强需弱，库存向下游转移压力偏高，现货价格较难出现大涨；但当月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现；若原油价格保持相对平稳，聚烯烃将趋于底部震荡。