2026年一季报点评：承保利润稳健增长，业务质量持续优化

2026-04-30 孙婷,曹锟东吴证券匡露

事件：中国财险发布2026年一季度业绩，归母净利润86.3亿元，同比-23.7%，主要受股市波动及上年同期高基数影响；归母净资产2936亿元，较年初+2.8%。
产险业务：
- 总保费收入1830亿元，同比+1.4%，车险、非车险分别同比持平、+2.4%；非车险中意健险增速较快，同比+6.5%，责任险同比+4.6%，农险同比-4.3%。
- 综合成本率94.2%，同比-0.3pct，预计2026年全年综合成本率有同比继续改善空间。
投资业务：
- 短期市场波动不改公司长期稳健投资风格，26Q1总投资收益46亿元，同比-38%，未年化总投资收益率为0.7%，同比-0.5pct；预计在4月以来股市回暖背景下，公司投资收益表现将有明显改善。
盈利预测与投资评级：
- 维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为428/490/534亿元。
- 继续看好公司凭借稳固龙头优势和强大精细化管理能力，继续保持稳定的长期盈利表现，当前市值对应2026E PB0.9x，维持“买入”评级。
风险提示：
- 1）行业保费增速低于预期；
- 2）自然灾害等不确定因素。