2023年年报&2024年一季报点评：自然灾害致承保利润波动，业务结构优化不改龙头本色

中国财险年度与季度业绩综述

2023年与2024年一季度业绩亮点

中国财险于2023年发布其年度报告和2024年一季度财报，展示了其在承保利润、业务结构优化、投资收益等方面的表现。

保费收入与市场份额

• 2023年，中国财险实现原保费收入5158.07亿元，同比增长6.3%，保险服务收入4572.03亿元，同比增长7.7%，市场份额达32.5%，巩固了其行业龙头地位。
• 2024年一季度，保险服务收入1138.43亿元，同比增长5.9%，业务结构保持稳定，延续了保险服务收入的增长态势。

业务结构优化

• 非车险业务表现亮眼，实现高增长，保险服务收入同比增加11.9%，收入占比提升至38.3%。
• 车险业务稳步增长，保险服务收入同比增加5.3%。
• 具体险种方面，机动车辆险、农险、意外伤害及健康险等业务均实现了规模增长。

承保利润与成本率

• 承保利润波动，受到自然灾害、出险率上升等因素影响，车险承保利润下降明显，农险业务利润也有所下滑。
• 综合成本率97.8%，同比增加1.2个百分点，显示公司在风险管理上的努力。
• 非车险业务综合成本率优化，如农险、意外伤害及健康险等，显示出公司的精细化风控管理成效。

投资端表现

• 总投资资产稳步增长至6007.11亿元，同比增长4.3%，但总投资收益略有下降，2023年为208.07亿元，同比下降1.6%，总投资收益率为3.5%。
• 一季度投资短期承压，受市场影响，投资收益同比大幅下降至0.8%，体现了公司严格的风险控制策略。

盈利预测与评级

• 2024-2026年，预计归母净利润分别同比增长15.58%、10.56%、8.78%，EPS为1.28、1.41、1.54元/股。
• 对应市盈率分别为7.32、6.62、6.09倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 监管政策变化、自然灾害加剧、权益市场超预期波动等均为潜在风险因素。

投资建议

中国财险在2023年的非车险业务展现出强劲增长势头，业务结构持续优化，巩固了其行业龙头地位。预计未来公司将保持稳健增长，建议投资者关注其业务结构优化带来的长期价值。